Al cierre
del 31 de diciembre de 2015 la Base Monetaria tenía un saldo de 623 mil millones de pesos y las Lebacs un saldo de
416 mil millones de pesos que representaban un 66,8% de dicha Base Monetaria.
Al cierre del 31 de diciembre de 2017 la Base Monetaria tenía un saldo de 1 billón de pesos y las Lebacs
poseían a esa fecha un saldo de
1 billón 160 mil millones
representativo del 115,9% de la Base Monetaria. Como vemos las letras crecieron
exponencialmente ( un 178% en estos dos años analizados) en tanto que la Base Monetaria lo hizo en un 60 %.
A su vez
la tendencia de crecimiento de las Lebacs es sumamente preocupante. En efecto
al 23 de febrero de 2018 representaban el 129,9 % de la Base Monetaria con un
saldo de un billón 343 mil millones (como ya
se dijo al cierre de 2017 representaban el 115,9%)
El
crecimiento de la Base Monetaria en estos dos años , 60 %, explica en gran parte el comportamiento inflacionario.
Van
quedando cada vez menos dudas acerca del fracaso de la estrategia llevada a
cabo hasta aquí. Cabe señalar que le balance del BCRA al cierre de 2015 no tuvo
observaciones del Gobierno y fue certificado por un estudio de auditoría de primer nivel.
Es hora
de dejar de lado lo política de corte financiero
para ir a una política de corte productivo.
Juan
Latrichano
4 /3/18
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