Error de diagnóstico, medicina inapropiada.

El Gobierno actual partió de considerar a las Letras de Liquidez (leliqs) como un pasivo que debía sumarse a la deuda pública atento a que generaba un costo por intereses al que considera déficit cuasifiscal. Cabe destacar que muchos economistas tenían una idea similar. 

¿Eran correctas estas ideas?

Tomadas en forma aislada, si. Pero en realidad cabe hacerse un análisis global. Si partimos de la base que las Leliqs son un pasivo remunerado y por ende se las debe adicionar  a la deuda pública, acaso ¿los títulos públicos en poder del Banco Central no deberían descontarse? Ninguna duda. Si, deberían descontarse. Del mismo modo al llamado déficit cuasifiscal se le deberían descontar los intereses que generan los títulos públicos en poder del Banco Central.Nada de esto se tuvo  en cuenta. Por lo tanto se eliminaron gran parte de Leliqs que estaban en poder de los bancos contra entrega de títulos públicos. Esto agregó leña al fuego aumentando la deuda pública que sumado a una apertura indiscriminada y a un atraso cambiario constituyen un combo asfixiante.

Señor Presidente, trate de analizar todo esto desapasionadamente.  De lo contrario el pueblo argentino continuará pagando un costo muy elevado.

Juan Latrichano
Centro de Estudios Monetarios
27/8/24

Apertura y / o tipo de cambio atrasado

Una gran cantidad de gobiernos de nuestro país, en distintos momentos, suelen utilizar economías abiertas y/o atrasos cambiarios. En el primer caso se eliminan o se reducen  barreras aduaneras y todo tipo de regulaciones al comercio exterior. Al mismo tiempo se fija una tasa de de devaluación inferior a la de la inflación y se apunta a que estas con el paso del tiempo converjan, baja de la inflación mediante. Con este panorama la penetración de bienes importados luce posible. La disminución de aranceles a la importación los abarata. Un tipo de cambio bajo complementa este efecto.

Que puede hacer ante está situación el Gobierno, para evitar una avalancha de bienes importados que culmine con un déficit de la balanza comercial?

Simple, reducir la demanda de consumo. La baja de salarios y de haberes jubilatorios es pura casualidad. Con esto la demanda de bienes importados cae. 

Cabe acotar que una balanza negativa conspira contra el objetivo de juntar dólares para pagar la deuda externa.

Por lo expuesto , la apertura económica unida al atraso cambiario nos condenan a vivir por debajo de nuestras posibilidades.

Juan Latrichano

Centro de Estudios

Monetarios

20/8/24

La mano invisible no existe.

 Los muchachos liberales suelen insistir acerca de la existencia del ajuste automático de la economía. Especialmente cuando estamos en presencia de la recesión sostienen que el mercado se ocupa de encontrar la salida de esa situación. Se niega enfáticamente la posibilidad de que una fuerza ajena al mercado, el estado por ejemplo, tenga que intervenir. Para ellos el mecanismo apropiado es la corrección de precios.

Puede funcionar esto?

A la luz de las evidencias empíricas de estos últimos años podemos afirmar que no.

Y entonces cómo puede salir nuestro país de este atolladero?

Mediante políticas macroeconómicas, estado mediante.

Entonces estamos definitivamente atrapados en esta recesión?

No. Desde luego podemos safar. Para ello el Gobierno debe abandonar su dogmatismo y pasar a un pragmatismo reparador.

Ayudemos a darle contenido a la esperanza popular.

Juan Latrichano

Centro de EstudiosMonetarios

7/8/24