El año
muestra señales inequívocamente recesivas. Esperemos que en el 2017 se advierta
una reversión de esta tendencia. El impulso al consumo iniciado en este último
trimestre es un paso necesario aunque insuficiente.
El año 2016 cierra con un muy flojo
desempeño en lo atinente a la evolución de la actividad económica. Los últimos
datos dan cuenta que el PBI cayó en el tercer trimestre un 3,8% con relación a
igual período del año anterior. A su vez en el acumulado del año (nueve
primeros meses) la actividad cayó un 2,4%. Analizando los datos que anticipan
el desempeño del último trimestre observamos que la caída no se detendrá.
En cuanto a la evolución de precios
vemos que en estos últimos meses los mismos presentan una desaceleración
comparados con los del primer semestre del año. Este resultado se obtiene por
el control monetario y por la baja de la actividad económica.
Se conocieron los datos fiscales del
mes de noviembre y del análisis de los mismos se pueden obtener las siguientes
conclusiones:
- Los ingresos crecieron por encima del gasto. Ello se produjo por el ingreso de fondos provenientes del blanqueo.
- Los intereses aumentaron un 62,6 % comparado contra los correspondientes a igual mes de 2015.
- El déficit financiero creció un 115 % comparado contra el correspondiente a noviembre de 2015.
Cabe acotar que el déficit financiero
acumulado en los primeros 11 meses del año alcanzó un valor de 281.318 millones
de pesos ( 114.790 millones de pesos más que en igual período del año pasado)
El sector externo muestra una mejora
de la balanza comercial en los primeros 11 meses del año con respecto a igual
período de 2015. Dicho desempeño ocurre
por las siguientes razones:
- Las exportaciones cayeron apenas un 0,4%
- Las importaciones cayeron un 7,5%
- Indudablemente una reactivación de la economía podría revertir este resultado especialmente porque se produciría un incremento de las importaciones.
En materia monetaria se observa que
en el último mes se produjo una mejora de la relación LEBACS / Base Monetaria.
En efecto esa relación había superado el 100% mientras que al 15 de diciembre
se hallaba en el 88%. La baja de la tasa de interés ayudó para conseguir este
objetivo. También se observa que en este último período hubo cancelaciones de
LEBACS. Cabe destacar que el patrimonio del BCRA disminuyó este año en un valor
aproximado de setenta mil millones de pesos.
En cuanto a las perspectivas debemos
subrayar que si bien el Gobierno inició un camino correcto consistente en
aumento del gasto para incentivar el consumo, la ley de impuesto a las
ganancias con reforma del mínimo y escalas va en esa dirección, se estima que
el mismo es insuficiente. Esto debido a que la expansión del gasto es poca
significativa con relación al tamaño del PBI.
Por ello creo que debe adicionarse
una política que ponga el acento en el sector externo. Una devaluación con
pacto de precios podría ser el camino. Esperemos que se inicie una reversión
profunda de la tendencia actual.
Feliz 2017!!!!!!!!!!!!!!
Juan Latrichano
24/12/16
