La fuga de divisas en el ojo de la tormenta.

Para analizar la fuga de divisas vamos a tomar dos periodos en los  que se aplicaron  políticas opuestas:

1. El período 2016 /2019  en el Gobierno de Macri, con eliminación del cepo cambiario y apertura económica.

2. El período 2020 a 2023  en el Gobierno de Alberto Fernández, con cepo cambiario y regulación del comercio exterior.

Teléfono para todos. No son todos los Gobiernos iguales

Que impacto tuvieron estas políticas?

En el Gobierno de Macri la fuga de divisas fue de 93.107 millones de dólares, en el de Alberto fue menos de la mitad, 45.666 millones de dólares.

Que impacto tuvo esto en la evolución del endeudamiento :

1.En el primer caso el endeudamiento subió un 70% ( pasó de ser del 52.6% del PBI al 89.8%.

2. En el segundo caso el endeudamiento no creció ( pasó de ser del 89.8% a 88,4%

Me parece que hay diferencias. 

Juan Latrichano
Centro de Estudios Monetarios
24/6/25

El manejo monetario en el mes de mayo

En el mes de mayo del corriente año la base monetaria creció un 2,85 % con relación al mes de abril. Al mismo tiempo la oferta monetaria ( billetes más depósitos a la vista) creció un 4,53%. 

A su vez se estima que la inflación de ese mes será inferior al 2%, por lo tanto no deberíamos descartar que parte de la diferencia vaya a crecimiento de la actividad económica. 

Es para festejar?

De ninguna manera. En el actual contexto se produce una caída del caudal de reservas en divisas. La posible suba del encaje bancario que analiza el Banco Central apunta a eliminar este problema. 

Mientras tanto se acude al endeudamiento. En fin

Juan Latrichano 
Centro de Estudios
Monetarios
10/6/25

Superávit fiscal con déficit externo

El Gobierno no pierde oportunidad de publicitar mes a mes, los logros que se van obteniendo en materia fiscal. Sin perder de vista la importancia de este resultado corresponde apuntar que en materia externa ocurre todo lo contrario. En efecto el resultado de la cuenta corriente, que expone la diferencia entre el ingreso y el egreso de dólares,  del balance de pagos del primer cuatrimestre del presente año, arroja un déficit de 4833 millones de dólares. 

Por qué se produce este resultado?

Fundamentalmente por la apertura del comercio exterior que alienta el aumento de las importaciones y por el atraso cambiario que potencia el efecto anterior  y estimula el turismo de argentinos al exterior.

Cómo impacta el déficit de la cuenta corriente del balance de pagos?

Aumenta la deuda externa y disminuye las reservas en divisas.

Que impacto tiene esto?

Fundamentalmente en no poder cumplir con la meta de acumulación de reservas comprometida con el FMI, de ahí la desesperación para que los argentinos saquen los dólares del colchón y los ingresen al mercado.

Por ahora parece ser que el único camino posible es solicitar un nuevo préstamo al FMI.

No todo es lo fiscal.

Juan Latrichano
Centro de Estudios
Monetarios
8/6/25