El modelo económico ante las elecciones

Resulta un ejerció apropiado hacer estimaciones acerca de la posibilidad de se modifique el modelo económico, una vez concluido el proceso electoral.

Me atrevo a escribir este tema debido a que en estos últimos días he recibido comentarios de personas que si bien no apoyan el actual Gobierno, temen un cambio de rumbo económico.  Particularmente sus temores están basados en el riesgo de que se implante un programa de corte liberal. Los mismos obedecen a las siguientes razones:

1. El pésimo resultado que dejó la aplicación de la década del noventa.
2. Los resultados que se conocen a nivel mundial, particularmente en Europa, tras las aplicaciones liberales.

Para un análisis más prolijo corresponde decir que al mismo tiempo  estas personas subrayan que el éxito del actual modelo, surge de la  comparación  contra un momento desastroso como fue el de  la caída de la convertibilidad.

¿Qué elementos centrales sustentan el actual modelo económico?

Entres los principales debemos apuntar los siguientes:

1. El programa de desendeudamiento
2. El gravamen al agro (derechos de exportación)
3. El control cambiario
4. El control de la balanza comercial
5. La anulación de la posibilidad de acudir al endeudamiento externo.
6. La expansión fiscal para mantener el ritmo de la producción.
7. El control inflacionario gradual mediante medidas heterodoxas ( Ejemplo : acuerdos de precios)
8. Evitar la macro devaluación y su circulo vicioso ( devaluación, inflación, devaluación)
9. Expandir moneda conforme a objetivos de desarrollo.
10. Mejorar la distribución del ingreso.
11. Mantener las paritarias
12. Eliminar las Cartas de Intención del Fondo Monetario Internacional
13. Mantener la integración con los países de la región.
14. Controlar el giro de utilidades al exterior.

Corresponde realizar una evaluación minuciosa de los programas que proponen los partidos de oposición si se desea no discontinuar el programa expuesto.

Juan Latrichano

31/7/13

Las 3 etapas del modelo económico actual

Última  parte

En general se reconocen dos etapas del  modelo económico actual. La primera iniciada en el año 2003  hasta el 2005, fecha a partir de la cual se observa  un proceso inflacionario y, una  segunda iniciada en 2006 y vigente hasta nuestros días. Sin embargo pienso que este año se puso en marcha una tercera etapa en la que se producirán algunos ajustes esenciales que estimo reducirán el volumen de la inflación.

Al mismo tiempo el Gobierno estableció las siguientes medidas apuntadas a bajar el ritmo inflacionario:

a)      Fijó un techo para las subas salariales

b)      Determinó un acuerdo de precios

Todo esto unido a un mejor desempeño fiscal relativo (el déficit financiero creció en el primer trimestre un 12% con respecto a igual período del año pasado) y una menor expansión monetaria (M1 en promedio creció en el primer cuatrimestre un 1.84% contra un 5.5% en igual periodo de 2012) permiten pensar en una desaceleración inflacionaria. Los indicadores de precios, aún los privados, muestran resultados positivos.  Habrá que ver si esto continúa en igual forma a lo largo de lo que resta del año.

De ser positivo este enfoque mostrará que la alternativa heterodoxa consistente en una desaceleración suave e indolora se impone a la ortodoxa. Esta última fue aplicada en forma notoria en 3 etapas de la vida nacional. Las mismas fueron:

1)      Plan Prebisch aplicado tras el derrocamiento del General Perón en 1955. El mismo derivó en una brusca suba del tipo de cambio con congelamiento salarial. El resultado fue una inflación anual del 30% contra una del 19% del Gobierno derrocado.

2)      Plan Martinez de Hoz implementado  tras el derrocamiento de Isabel Perón en 1976. El mismo aplicó un monetarismo crudo (tasa de efectivo mínimo del 45%) con supresión de las paritarias. El resultado fue una inflación sensiblemente superior (10.000% en todo el período de Gobierno militar)

3)      Plan Cavallo aplicado tras el reemplazo del doctor Alfonsín en 1989. Aplicó un tipo de cambio fijo y bajo. Si bien el mismo tuvo resultados positivos en la lucha contra la inflación dejó un endeudamiento significativo (140% del PBI) y una tasa de desempleo superior al 20%.

Por todo esto sostenemos que este último manejo, el consistente en una reducción gradual de la inflación con política heterodoxa  que está siendo aplicado en este año, luce como más saludable.

Las 3 etapas del modelo económico actual

Segunda  parte

En general se reconocen dos etapas del  modelo económico actual. La primera iniciada en el año 2003  hasta el 2005, fecha a partir de la cual se observa  un proceso inflacionario y, una  segunda iniciada en 2006 y vigente hasta nuestros días. Sin embargo pienso que este año se puso en marcha una tercera etapa en la que se producirán algunos ajustes esenciales que estimo reducirán el volumen de la inflación.

¿Qué consecuencias tiene el déficit financiero en el plano monetario?

El déficit financiero obliga al Estado Nacional a endeudarse con el Banco Central, emisión monetaria mediante, para poder cubrir las necesidades de fondos. Desde luego la emisión impacta en el nivel de precios.  La expansión monetaria provocada  por este mecanismo fue del 24,8% de la base monetaria en el año 2012.

¿Solo se expandió moneda por este mecanismo?

No. Existe un mecanismo adicional consistente en el programa de desendeudamiento con recursos propios. El mismo está siendo aplicado en estos últimos años y consiste en pagar los vencimientos de la deuda externa con reservas del BCRA. Para ello el Estado Nacional toma las reservas necesarias y le deja al BCRA un documento a pagar. Desde luego esto tiene efecto expansivo toda vez que obliga al Banco Central a comprar previamente las reservas con emisión monetaria. El año pasado este procedimiento expandió moneda en aproximadamente 25000 millones de pesos que sumados a la expansión provocada por el déficit financiero (55000 millones de pesos) produjo una expansión de mas de 80.000 millones de pesos (37.8% de la base monetaria)

¿Qué características tiene la tercera etapa iniciada este año?

Las condiciones estructurales, especialmente el peso de la deuda, son diferentes. En efecto la deuda pública es aproximadamente un 45 % del PBI y la mitad se adeuda al propio Estado (BCRA, ANSES, Banco Nación). Particularmente los desembolsos que deberán hacerse este año son menores. Esto es fruto del programa de desendeudamiento.

Continuará