Una baja del gasto público poco conocida

Se repite ,casi como un mantra , que es necesario bajar el gasto público. Tanto la oposición de derecha como la mayoría de los medios masivos de comunicación      no pierden oportunidad de insistir con eso. A su vez a la hora de ajustar van contra el gasto político y especialmente contra el gasto en personal contratado por el Estado. Tangencialmente hablan de reforma previsional apuntando a elevar la edad para jubilarse. 

Sin embargo se omite hablar de la enorme reducción del gasto en intereses de la deuda pública que el actual Gobierno produjo. Haciendo un análisis cronológico, tenemos que el porcentaje de los intereses imputados en el balance fiscal con respecto al Producto Bruto Interno, es el que se detalla:

1. Período 2009/2015  1,68%

2. Período 2016/2019  3,37%

3. Período 2020/2021  1,75%

Como vemos en el Gobierno de Macri se duplicó el gasto de intereses con respecto al Gobierno Kirchnerista y, en el actual Gobierno se bajó ese gasto a casi la mitad. No entiendo porque no se publicita este logro.  

Ah, me olvidaba, esto produjo un ahorro de alrededor de siete mil millones de dólares.

Juan Latrichano

25/4/22

El impuesto a la renta inesperada no es una exclusividad nacional

La renta inesperada no solo fue obtenida por empresas dominantes en nuestro país. En efecto, la fuerte suba de precios que produjo la guerra entre Rusia y Ucrania, afectó a productos alimenticios y energéticos. Esto se tradujo en beneficios extraordinarios de empresas y en descenso de la calidad de vida de mayoría de las personas, inflación mediante. Así es que existen proyectos de gravamen en Inglaterra , Portugal y España. En Inglaterra el proyecto lo impulsa el partido Laborista, al tiempo que propicia un subsidio de 600 libras para reducir el costo de la energía.  En España la vicepresidenta impulsa el impuesto a la renta caída del cielo. A su vez en Portugal el Ministro de Economía convocó a empresarios para persuadidos de la aplicación de este gravamen.

Seguiremos con atención estas ideas que comienzan a cobrar fuerza a nivel mundial. En tanto tengamos en cuenta que la propuesta de Guzmán, relativa al impuesto a la renta inesperada, no es original.

Juan Latrichano

19/4/22

Las metas pactadas comienzan a cumplirse

El comportamiento monetario del primer trimestre del año, muestra que las pautas comprometidas con el Fondo Monetario Internacional se están cumpliendo. Especialmente se acordó que la asistencia al Tesoro Nacional, que en el año pasado representaba el 3,7 % del PBI  , pase a representar el 1% al cierre del presente año.  Si bien los cálculos pertinentes al trimestre bajo análisis muestran una reducción menor a la pactada , debemos tener en cuenta que el Gobierno Nacional incrementó significativamente sus depósitos en el Banco Central. Por lo tanto en términos netos las metas estarían sobre cumplidas.

Al mismo tiempo debemos señalar que la emisión monetaria luce controlada, en tanto que el saldo de las Letras de Liquides exhibe una reducción, esto último comparando los saldos de fin del trimestre con los de inicio.

Desde luego cabe preguntarse si esta contracción monetaria frenará la economía. Al respecto debemos señalar que pueden haber medidas compensatorias (crecimiento de exportaciones, baja de importaciones , incremento de la inversión etc.) que incluso expandan la actividad económica. Esto está ocurriendo en esta primera parte del año. El ritmo de la recaudación fiscal muestra que está crece por encima de la inflación. Esto es un signo que preanuncia crecimiento.

Juan Latrichano

12/4/22

Acerca de la cuadruplicación de la deuda del Banco Central en la actual gestión de Gobierno.

En tapa del diario La Nación del día 5 de abril del presente año , se alude a la cuadruplicación de la deuda del Banco Central, dejando implícito el riesgo que genera esta situación . Luego en la página 17 aparece el artículo completo.  Antes de referirnos a este escrito corresponde señalar que la deuda señalada tiene que ver con las Letras de Liquidez que emite el BCRA. Al respecto debemos tener en cuenta los siguientes puntos:

1. Las Letras de Liquidez permiten retirar el exceso de circulante. Con ellas el Central toma dinero de los bancos y por la imposición paga intereses. Desde luego este mecanismo se usa por ejemplo ante la compra de dólares.

2. Si bien las Letras generan intereses a pagar no es menos cierto que sus contrapartidas implícitas, reservas  , títulos etc, producen rentas a cobrar. 

3. El total de activos en el período 31/12/19 al 31/3/22 tuvo un crecimiento del 49% en tanto que el pasivo creció un 88%.

4. La diferencia del punto anterior impactó en el Patrimonio Neto . En efecto en el período bajo análisis tuvo una reducción cercana a los 2 billones de pesos. Cabe destacar que en el año 2020 se distribuyeron utilidades del BCRA hacia el Estado Nacional, único dueño de la institución, por 1,8 billones de pesos.

Adentrándonos en el artículo del diario La Nación vemos que señala efectos y omite contrapartes. En el mismo dejan la sensación de un quebranto técnico. Nada que ver. Hace años, desde que las Letras se pusieron en vigor que se habla de esta posibilidad. Y la quiebra no fue ni será.

Juan Latrichano

6/4/22