Comienzo aclarando la diferencia entre deuda y endeudamiento. El primer concepto alude al valor nominal, en tanto que el segundo refiere al tamaño relativo. Puede suceder que la deuda crezca y el endeudamiento descienda. Este último surge del cociente entre la deuda y el Producto Bruto Interno. En ese caso el PBI habrá crecido más que la deuda.
En resumen interesa analizar la evolución del endeudamiento a la hora de comparar el impacto de las políticas alternativas aplicadas.
En general las políticas aplicadas las podemos dividir en dos:
a) Las que promueven la apertura comercial y la laxitud cambiaría.
b) Las que promueven el proteccionismo y el control cambiario.
La apertura económica supone un aumento de las importaciones deteriorándose la producción nacional. La laxitud cambiaría favorece la fuga de capitales haciendo necesaria la toma de nuevos créditos en moneda extranjera.
Claramente está política hace descender la producción al tiempo que aumenta la deuda. Ergo la tasa de endeudamiento sube.
El proteccionismo suele hacer aumentar la producción. A su vez el control cambiario evíta aumentos excesivos de la deuda, atento a que las fugas de capitales disminuyen. Ergo el endeudamiento desciende.
Si tomamos las últimas aplicaciones de nuestro país tenemos:
1. Proteccionismo con control cambiario entre 2003 y 2015.
2. Apertura comercial con laxitud cambiaría entre 2016 y 2019.
3. Vuelta al proteccionismo con control cambiario entre 2020 y 2022.
Tomando los datos de endeudamiento al final de cada periodo tenemos:
Año % endeud.
2015 52,5
2019. 89.8
2022. 79.8
Debemos recordar que al cierre de 2015 no existía deuda con el FMI , mientras que al cierre de 2019 la misma superaba los 45.000 millones de dólares. Tampoco había mora en el pago de la deuda mientras que a fines de 2019 estábamos en default. Al cierre de 2022 volvimos a tener la deuda en situación normal. La baja del endeudamiento ayuda a lograr ese objetivo.
Finalmente cabe tener en cuenta que el default es sumamente pernicioso para nuestra economía. Nos resta credibilidad internacional.
Juan Latrichano
11/2/2023
