Primeros datos de 2017

El balance del Banco Central al cierre del 23 de enero da cuenta de una enorme contracción monetaria en los primeros días del año. En efecto entre el 23 de enero del corriente y el 31 de diciembre de 2016 se produjo una absorción monetaria cercana a 24 mil millones de pesos. A su vez en dicho período las Letras del Bcra crecieron en un valor cercano a los 33 mil millones de pesos. Como vemos se redujo un pasivo sin costo y se incrementó otro con costo de intereses.

Parte de la diferencia impactó en un crecimiento de las Reservas en divisas en un monto cercano a los 22 mil millones de pesos. Desde luego dada la virtual quietud del tipo de cambio este activo produce muy poca renta

Que le parece a usted que ocurrió con los resultados del Bcra en estos primeros 23  días?

Si, pensó bien. Hubo pérdida. El patrimonio neto bajó 8 mil millones de pesos.

La estabilidad de precios que se persigue por ahora resulta cara y huele a desastrosa si esta situación no se corrige.

Juan Latrichano

El saldo de la balanza comercial del año pasado

En primer lugar debemos tener en cuenta que las medidas adoptadas por el Gobierno a inicios del año pasado maximizaron los riegos del llamado ciclo de parada - arranque. Ello debido a la flexibilización de los controles de importación. Al mismo tiempo la eliminación  de impuesto a la exportación de los cereales y la reducción de impuestos a la soja incrementó los riesgos de contraer la llamada enfermedad holandesa. En efecto la unificación de los tipos de cambio efectivos produce incentivos para la exportación de materias primas y pérdida de estímulos para la exportación de bienes industriales (esto último porque el tipo de cambio único se ubica en un nivel acorde a la exportación de cereales y oleaginosas). Por otro parte la política apuntada a maximizar tasas de interés y planchar el tipo de cambio para financiar al país con divisas complementa los males señalados.

Cual fue el resultado de la balanza comercial el año pasado?

Superávit de 2.128 millones de dólares.  El mismo se logró con un crecimiento de las exportaciones del 1.7% con relación al año 2015 y una caída de las importaciones del 6.9%. Como vemos una mínima reactivación diluirá el excedente ( las importaciones cayeron junto con la actividad económica). He aquí el ciclo perverso de parada-arranque.

Como se compone el crecimiento de las exportaciones?

Maíz, trigo y soja crecieron un 17.7% con relación al 2015. La industria cayó un 6.6%. Síntomas claros de enfermedad holandesa.

Juan Latrichano

El resultado fiscal del 2016

El año pasado el déficit fiscal financiero superó al del año anterior en un 61.8%.  

Cabe destacar que con respecto al PBI dicho déficit bordeó el 7% mientras que en 2015 fue del 5.3%. Recordemos que el año pasado los medios hegemónicos decían que esa tasa era superior al 7% poniendo ese resultado en modo de catástrofe .

Volviendo al 2016 debemos tener en cuenta que el déficit creció pese al blanqueo y a la enorme contracción de la obra pública (creció apenas un 13.2% con una inflación superior al 40%)

Que explica tan mal desempeño?

La caída de la recaudación y la suba de los pagos por intereses de la deuda.

Cuál es la contrapartida del déficit?

El aumento del nivel de endeudamiento. En lo cualitativo debemos subrayar que además gran parte de dicho endeudamiento es de carácter externo

Juan Latrichano

Y si Trump tiene razón?

La hipótesis de Ricardo acerca de que la aplicación de la teoría de las ventajas comparativas maximiza la producción mundial tiene fundamento teórico y resulta evidente cuando se trabaja con un modelo de simulación. Este último prueba que la producción mundial resulta superior cuando se pasa de una aplicación proteccionista hacia una librecambista.

Ocurre lo mismo para cada una de las naciones intervinientes?

El economista argentino Nicolás Argentato demostró   ,modelo de simulación mediante, que el reparto del crecimiento no es proporcional. Incluso probó que algunas naciones lejos de crecer retroceden.

A esta observación debemos complementarla con aquella que sostiene que muchas naciones, especialmente las desarrolladas, hablan de librecambismo pero lo aplican a cuentagotas. El famoso haz lo que yo digo pero no lo que yo hago.

A todo esto debemos adicionarle el dumping comercial y el social. En efecto algunas veces ingresan bienes importados a precios irrisorios con la finalidad de ganar el mercado y luego dominarlo. Ni hablar de aquellos bienes que ingresan con costos laborales provenientes de mano de obra esclava.

Qué hacer ante esto último?

Indudablemente aplicar la soberanía del trabajador nacional.

Que dicen las evidencias empíricas nacionales?

Que a mayor apertura ( Proceso militar, Menen etc.) mayor desempleo y propensión a caer en una crisis económica. Ni hablar del endeudamiento que esta política trae consigo.

Quizás Trump aporte algo esencial para la humanidad. El derrumbe de la teoría que dice que a mayor apertura mayor bienestar.

Ojo, quizás tenga razón

Juan Latrichano