Balanza de enero. El año arrancó muy mal

Cuando analizé los datos correspondientes a la recaudación de enero del presente ,señalé que la caída de los ingresos en concepto de derechos de exportación y la suba de los correspondientes a aranceles de importación, preanunciaban un agravamiento del rojo de la balanza comercial. Los datos conocidos recientemente dan cuenta que en enero el déficit fue de 986 miillones de dólares cifra que arroja un crecimiento del 1833% con respecto a igual mes del año pasado.

El año pinta preocupante de mantenerse esta tendencia. Recordemos que el déficit del año pasado fue el mas alto de la historia de nuestro país.

Tengamos presente que hay consenso respecto a la preocupación por el déficit fiscal y poco o nada por el comercial. Sin embargo de los dos este me resulta mas preocupante.  El primero se puede financiar con pesos el segundo no.

Va siendo hora de que el Gobierno revise su estrategia basada en la apertura irrestricta en un mundo que se va cerrando paulatinamente.

También corresponde fijar nuevas reglas en lo atinente a la actualización cambiaria. La misma debe ser acompañada de medidas que eviten que la suba de precios la anule por completo.

El riesgo de interrupción de la provision de fondos externos esta a la vuelta de la esquina. No dilapidemos el poco tiempo que nos queda.

Juan Latrichano

22/2/18

Déficit fiscal de enero. Una buena noticia y una pésima

En general los medios masivos de comunicación informan que el superávit fiscal primario creció. Ello debido a que en enero de este año,  el mismo ascendió a 3.929 millones de pesos mientras que en igual mes del año pasado el superávit fue de 3.587 millones de pesos, es decir que estamos ante una mejora del 9,53 %.

A que se debió este buen resultado?

A su esfuerzo y al mío querido lector. Esfuerzo que quedó reflejado fundamentalmente en los pagos de los servicios  públicos con aumentos muy significativos. Ello hizo posible que el gasto por subsidios baje.

Hasta aquí la buena noticia.

Cuál es la pésima noticia?

Que el déficit fiscal financiero (incluye el pago de intereses) fue de 25.889 millones de pesos en enero de este año, observando un crecimiento del 365,9 % con relación a igual mes del año pasado (5.556 millones).

Por que se produjo este resultado?

En gran medida por  el pago de los intereses. En efecto, en enero de este año representaron 29.818 millones de pesos mientras que en enero del año pasado fueron de 9143 millones de pesos.

Que impacto tiene esto en la economía?

Muy negativo. El superávit primario ayuda a atenuar el déficit financiero, pero su aporte es ínfimo comparado con los intereses. El déficit financiero exige mayor financiación y emisión monetaria. La mayor financiación eleva la deuda y por ende la tendencia a elevar los intereses. Un círculo vicioso .La mayor emisión………si acertó eleva la inflación.

Como vemos un problema agudo y con tendencia al empeoramiento tratado, a mi modo de ver, con aspirinas.

Juan Latrichano

21/2/18

El lado oscuro de la recaudación

La recaudación tributaria de enero, primer indicador económico importante del presente año, muestra un crecimiento del 23.9% comparado contra la recaudación de igual mes del año pasado. Este dato que luce delicado, por cuanto este desempeño es menor a la inflación de 2017, mejora si a enero de ese año le restamos los ingresos por blanqueo. Con dicho ajuste la variación es de un 28.9%.

Si tomamos en cuenta la variación del IVA vemos que la misma aumentó un 45.1 % en tanto que los conceptos de seguridad social crecieron un 29.1%. Ambos muestran que el dinamismo económico no se detuvo.

Cual es el lado oscuro de la recaudación?

Los derechos de exportación cayeron un 40.3% en tanto que los impuestos a las importaciones crecieron un 59.4%. Este combo hace pensar en una balanza con un rojo mayor al del año pasado, que de por si ya fue significativo.

Si bien podemos señalar varias causas que tienen que ver con el desempeño del comercio exterior, el atraso cambiario unido al llamado ciclo de arranque - parada lucen como los autores principales de este resultado.

Si todo esto se confirma cuando se conozca el resultado de la balanza comercial de enero, no queda otra que pensar en un desemboque crítico. En efecto la contracara inevitable es el endeudamiento externo. Este en algún punto hace tope o, en algunos casos los financistas dejan de prestarnos por cambio de deudor. En ambas situaciones la crisis retoma sobre sus pasos de nuestro triste pasado. Si, aquel que por últimas vez vivimos en el año 2001.

Pienso que es muy necesario un cambio de rumbo.

Juan Latrichano

2/2/18