miércoles, 27 de mayo de 2020

Librecambismo en modo subdesarrollado

Los países centrales mantienen insistentemente aquel dicho que expresa, hacé lo que te digo no lo que hago.  Esto sucede en varias cosas, especialmente cuando desde sus usinas de saber nos educan acerca de que lo mejor es abrir nuestras economías al comercio exterior eliminando impuestos y demás regulaciones a la importación.  Es sabido que esta enseñanza la omiten a la hora de aplicarla para el ingreso de nuestros bienes primarios. En general para estos productos aplican una batería de medidas tales como subsidios a la producción,  aranceles y medidas sanitarias. Recordemos que hasta no hace mucho Estados Unidos impedía el ingreso de nuestros limones. 

Cada.vez que se hace una Ronda de Comercio motorizada por la OMC (Organización Mundial de Comercio) los representantes de los países centrales piden que se bajen los aranceles de importación de los bienes industriales. Todo termina intempestivamente cuando los representantes de los países subdesarrollados piden análogas medidas para los bienes primarios. 

Así son las cosas. En el año 2018 Estados Unidos aplicó aranceles elevados para nuestro biodiésel porque el mismo ingresaba, según sus puntos de vista, en condiciones de dumping. El argumento era y es que en nuestro país eliminamos gran parte del impuesto a la exportación  de soja , y que eso hizo competitivo ese producto. Nada que ver con lo que se define como dumping. Este existe si el producto tiene en el país de origen un precio superior al que se vende en el país importador. Eso suscita la sospecha de que se quiere ganar un mercado en forma monopólica a partir de intentar destruir a los productores locales.

En estos días la decisión de Estados Unidos fue reiterar la.medida de origen.

En fin. Intelectuales criollos, teléfono!!!!!!

Juan Latrichano
27/5/2020

lunes, 18 de mayo de 2020

En los albores de un acuerdo estratégico

Todo parece indicar que el Gobierno acordará  con los acreedores externos,  el plan de pagos de la deuda pública cuyos títulos se rigen por legislación  extranjera. Cabe  recordar que el Gobierno propuso originalmente las siguientes pautas:


1. Quita del capital del 5,40 %

2. Periodo de gracia hasta el año 2023

3. Reducción de la tasa de interés iniciando con un devengamiento del 0,5% anual con subas hasta alcanzar una tasa del 2,25%.

4. Que el último bono venza en 2040


La semana pasada la propuesta fue aceptada por apenas un 15 % de los acreedores. Era necesario contar para algunos bonos con una aceptación del 67% y para otros con el 75%. Logrados estos porcentajes se logra que la propuesta sea vinculante para aquellos que no la acepten . A la fecha los acreedores más representativos , especialmente aquellos que administran fondos comunes, proponen de acuerdo a lo trascendido  lo siguiente:


1. Eliminar la quita de capital

2. Que los pagos de intereses comiencen en el año 2021

3. Que se arranque con una tasa de interés del 1,5%

4. Que el último título venza en el año 2037.


Las negociaciones en estas horas son incesantes. Creo que antes del 22 de mayo habrá acuerdo. Con ello se habrá resuelto un tema estratégico. Desde luego será  un acuerdo posible de ejecutar.Luego resta acordar con los acreedores locales y con los organismos multilaterales.



Juan Latrichano

18/5/2020

martes, 12 de mayo de 2020

Volver a empezar

Tras el  fuerte parate de abril, indudablemente el mes de mayor incidencia de la cuarentena, comenzó una vuelta gradual a la normalidad. Primero fue focal liberándose algunas regiones y desde el 11 de mayo focal y por actividades. Con esto se da inicio a una marcha hacia la disminución del déficit fiscal. La mayor actividad se expresará no solo en mayor recaudación impositiva sino también en menores gastos en subsidio, particularmente en salarios compensados para empresas paradas. Se estima que sólo en la provincia de Buenos Aires se pondrán en marcha alrededor de 600 industrias.

Durante mayo se irá desarrollando además la negociación por la deuda pública con los acreedores privados del exterior. De salir esto bien, cosa que creo que ocurrirá,  el país tendrá  un envión adicional muy importante.

A su vez es de esperar que gran parte de la inyección monetaria vaya a actividad económica al tiempo que el arreglo de la deuda disipe dudas. Entre ellas las vinculadas con la estabilidad del dólar y la de los depósitos.  Cabe señalar que a pesar de ser abril el peor mes, los depósitos crecieron en ese mes un 8.4%.

Mantengamos la esperanza de un mañana muy mejorado.

Juan Latrichano
12/5/2020

martes, 5 de mayo de 2020

No habrá más deuda ni olvido

El juego de la deuda está a pleno. Los acreedores quieren mas . El Gobierno quiere menos. En medio de todo esto está  la incertidumbre.  Todo los caminos de análisis nos llevaban a una fecha tope del 8 de mayo. Los pesimistas de siempre sostenían  que si ese día no había acuerdo se producía el default.

Hasta aquí tenemos que el Gobierno hizo una propuesta y los acreedores no la aceptaron.


Entonces caemos en default?


Nada que ver . El plazo se estira hasta el 22 de mayo. En el lapso que va hasta esa fecha se espera que el Gobierno mejore la propuesta.Quizás un pequeño pago a partir del año próximo. Quizás una pequeña mejora de la tasa de interés. Quizás una eliminación de la pequeña quita de capital.


Y si aún así  no hay acuerdo?


Puede aparecer el Fondo Monetario Internacional y proponer otorgar el tramo faltante del stand by. Ello significaría un desembolso de alrededor de  13.000 millones de dólares que podrían ayudar en la negociación.


Y si eso no ocurre y en definitiva no hay acuerdo?


Queda el llamado standstill. Con ello la.negociación prosigue por.lo menos durante el presente año. Igual.creo que antes habrá acuerdo.


Espero no equivocarme.



Juan Latrichano

5/5/2020