Todos somos cramdown

Urgente hay que mandar a hacer las remeras que digan “ Todos somos cramdown” y luego mandar a  unos mil manifestantes a la calle luciendolos. Después del fracaso estrepitoso del concurso de Vicentin, crónica de una muerte anunciada por mi, pareciera que el único recurso posible para evitar la quiebra es el salvataje (cramdown) por parte del acreedor principal, el Banco Nación. Este podría hacer una oferta de pago a la masa de acreedores y , de resultar aceptada podría quedarse con la empresa. De este modo el Estado  tendría la posibilidad de gestionar una empresa testigo en el mercado de alimentos . Desde luego previamente debería hacer una auditoría , para evaluar el estado actual de la empresa tras el vaciamiento que se produjo, dada  la inobservancia de la ley de concursos ( se debió declarar la quiebra hace aproximadamente dos años por la falta de presentación de balance  de Vicentin) por parte del juez interviniente.

Esperemos que en esta etapa se acierte con el tratamiento a dispensar a este problema.

Juan Latrichano

27/6/22

Políticas económicas terribles versus perfectibles.

Los argentinos nos hallamos ante un problema en el que no podemos equivocarnos en la solución a aplicar.

Me estoy refiriendo a las miradas que podemos tener ante los hechos económicos cotidianos. Quizás lo que de debemos comenzar a distinguir sean los diferentes  impactos que producen o que puedan producir las distintas políticas económicas. Un análisis del pasado reciente puede ayudarnos. Es evidente que las aplicaciones alternativas producen resultados terribles o perfectibles. Muchas veces los resultados perfectibles nos llevan a añorar, equivocadamente,  aplicaciones que arrojaron resultados terribles. El pasado se nos diluye mágicamente. Por eso resulta necesario establecer que tipos de políticas resultaron terribles , a saber:

1. Las de apertura irrestricta de la economía facilitando importaciones. Ellas destruyeron el empleo debido a que al fomentarse el ingreso de bienes extranjeros la producción local se debilita. 

2. Las que liberalizan el mercado de cambios. Ello favorece la fuga de dólares.

3. Las que propiciaron el endeudamiento externo porque a la sazón nos hacen recaer en ajustes que afectan nuestro bienestar.

Desde luego que las políticas perfectibles deben ser mejoradas. Pero debemos tener presente que la peor de ellas es mejor que cualquiera de las terribles.

Si es imprescindible operarnos y estamos ante un mal cirujano, el camino no es buscar un médico clínico. Debemos buscar un mejor cirujano.

Juan Latrichano

22/6/22

La emisión monetaria producida en mayo 2022

Para determinar la variación que experimentó la moneda en mayo  se tomaron los balances del Banco Central de ese mes, y se compararon activos y pasivos contra los correspondientes  al mes de abril.  Si le digo que el circulante aumentó seguramente usted, querido lector, pensará que el causante fue el déficit fiscal , exteriorizando un aumento en la cuenta del activo Adelantos al Gobierno.  Sin embargo no fue así. La cuenta citada se redujo en ciento cuarenta y cuatro  mil millones de pesos. Eso fue así porque en el mes bajo análisis el Gobierno usó recursos que tenía depositados.  Esa utilización además agregó circulante. 

En resumen que cuenta del activo provocó además expansión de moneda?

Los Títulos Públicos cuya contraparte efectiva son las Letras de Liquidez, emisión monetaria esterilizada mediante.

Que provoca el crecimiento del saldo de la tenencia de Títulos Públicos?

En gran medida refinanciaciones de la deuda pública. El llamado Roll Over. Son operaciones que debe realizar el Banco Central cuando el Gobierno no consigue las renovaciones de capital necesarias en el sector privado, tanto local como externo.

Poco más, poco menos, esto explica el panorama del dinero primario pertinente al mes de mayo.

Juan Latrichano

4/6/22