Para determinar la variación que experimentó la moneda en mayo se tomaron los balances del Banco Central de ese mes, y se compararon activos y pasivos contra los correspondientes al mes de abril. Si le digo que el circulante aumentó seguramente usted, querido lector, pensará que el causante fue el déficit fiscal , exteriorizando un aumento en la cuenta del activo Adelantos al Gobierno. Sin embargo no fue así. La cuenta citada se redujo en ciento cuarenta y cuatro mil millones de pesos. Eso fue así porque en el mes bajo análisis el Gobierno usó recursos que tenía depositados. Esa utilización además agregó circulante.
En resumen que cuenta del activo provocó además expansión de moneda?
Los Títulos Públicos cuya contraparte efectiva son las Letras de Liquidez, emisión monetaria esterilizada mediante.
Que provoca el crecimiento del saldo de la tenencia de Títulos Públicos?
En gran medida refinanciaciones de la deuda pública. El llamado Roll Over. Son operaciones que debe realizar el Banco Central cuando el Gobierno no consigue las renovaciones de capital necesarias en el sector privado, tanto local como externo.
Poco más, poco menos, esto explica el panorama del dinero primario pertinente al mes de mayo.
Juan Latrichano
4/6/22
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