La enorme diferencia de hoy con la hiper de 1989

Siempre y en todo lugar la inflación y ….la hiperinflación, son un fenómeno monetario. El Presidente lo repite hasta el cansancio. Por otra parte insiste en que el presente año venía con un arrastre hiperinflacionario del orden del 15.000% anual. 

¿Ese cálculo se sostiene a partir de la emisión monetaria del año anterior?

De ninguna manera. La Base Monetaria se expandió un 92.6%, apenas dos veces, en el año 2023. Si  comparamos con la expansión del año 1989, tenemos una pequeña diferencia. El crecimiento de la Base Monetaria fue de 25 veces . Cabe agregar que la inflación de 1989 fue de un 3600%.

Juan Latrichano

Centro de estudios monetarios

21/3/24

Inflación a pesar del torniquete monetario.

La cantidad de billetes mas dinero a la vista decreció un 1.6% en febrero. Pese a eso la inflación de ese mes estará en un valor estimado del 15 %. Al respecto no son pocos los economistas, entre ellos el Presidente, que sostienen que hay un retraso en el alineamiento de los precios con relación al dinero. Mi punto de vista no coincide con este criterio porque la recesión  explica parte del fenómeno, me estoy refiriendo a la inflación con caída de la producción.

Y porque se produce este efecto?

Sencillamente porque  a igual cantidad de moneda la caída de la producción implica igual demanda con menos oferta de bienes .

Otro dato a tener en cuenta concierne al modo en que se miden las variables monetarias. Si tomamos saldos de fin de mes corremos el riesgo de que no sean representativos. Por ello se toman promedios del mes.

 Juan Latrichano

Centro de Estudios Monetarios

9/3/24

La extraña levedad del Presidente ¿ DR? Milei

En sus menciones y discurso de apertura de las sesiones ordinarias del Parlamento, el Presidente Milei  muestra  análisis poco consistentes. En particular al referirse a la herencia recibida suele hablar de una inflación que viajaba al 15.000 % anual. Por si usted no se dio cuenta está hiper sería superior a la de Alfonsín.

Cómo llegaria a este resultado?

Anualizando por fórmula de interés compuesto la tasa mensual de inflación ( interés sobre interés). Ocurre que si anualizamos la tasa mensual  del 12,8% de noviembre , última correspondiente en forma completa a la gestión anterior, tenemos una tasa anual del 324%. En cambio si tomamos la tasa del 25,5 % tenemos una tasa anualizada del 1526% . Quizás tomó está última y se equivocó por un cero. Al respecto debemos aclarar que el responsable de la duplicación de la tasa de inflación fue el presidente Milei porque fue el quien produjo la mega devaluación de diciembre, con brutal impacto en los precios. Señor Presidente cambie la calculadora, aprenda a manejarla o cambie de calculista. 

En cuanto a la devaluación el Presidente  podría argumentar que no le quedaba otro camino, dada la enorme carencia de divisas que había al momento de asumir. Sin embargo si se apoyaba con el préstamo de China podría haberla evitado. Y a partir de este año manejarse con los dólares de la cosecha dada la superación de la sequía.

El error de cálculo apuntado lo llevó a atacar el gasto público, entre ellos los haberes de los jubilados, a efectos de alcanzar el equilibrio fiscal y evitar con ello la necesidad de emitir moneda para financiar el déficit. Aquí aparece otro error serio. Aunque no se emita un peso con la caída de la actividad económica provocada por el menor consumo tenemos igual cantidad de dinero con menos bienes. Esto provoca  la llamada inflación con recesión. La pérdida del poder adquisitivo produce estos síntomas.

Finalmente llama a un pacto de Mayo a celebrarse en ese mes en la provincia de Córdoba, con una agenda de diez puntos. Entre ellos merecen destacarse:

1. La reducción de la presión fiscal

2. La apertura de la economía.

Si bien estás medidas tienen muy buena prensa han mostrado su estrepitoso fracaso cada vez que fueron aplicadas. Basta con analizar etapas de nuestra historia en que fueron aplicadas nos condujeron a crisis violentas. En fin

Juan Latrichano

Centro de Estudios Monetarios

2/3/24