Radiografía del error de diagnóstico económico

La mayoría de los análisis referidos a las causas de la inflación suelen referir a la emisión  monetaria, a la inflación inercial y al déficit cuasi fiscal. Al respecto la responsabilidad de la emisión monetaria ha quedado en duda. Existen innúmeras evidencias empíricas que muestran que la inflación suele no ceder aún cuando el ritmo  de la emisión se reduzca. Incluso existen experiencias en las que se aumentó la cantidad de dinero y la inflación bajó. 

Con respecto a la inercia inflacionaria se suele decir que la tasa de inflación  del pasado incide en la actual a tal punto que las medidas antiinflacionarias resultan ineficaces. En lo personal no creo en eso. Más bien pienso en desalineamientos estructurales que inciden evitando resultados esperados. Un ejemplo de ello se ve ante escenarios devaluatorios. En efecto una medida antiinflacionaria resulta alterada por una devaluación dado que la misma suele incrementar los precios internos.

Desde luego lo más relevante se relaciona con el llamado déficit cuasi fiscal. Según señalan los analistas está es la causa principal de la inflación. Ello porque en el caso argentino actual representa cien mil millones de pesos en gastos en intereses mensuales ,correspondientes a las letras de liquidez. Nos recuerdan que en estos primeros cinco meses la emisión monetaria fue de ciento noventa mil millones de pesos. Al decir de ellos el cuasi fiscal más que duplica esta marca. A su vez  señalan que si bien la emisión de dinero primario es baja no es menos cierto que se debe tomar la suma de emisión mas depósitos. Nos dicen que en la hiper de 1989 la emisión estaba controlada.

 Es correcto este análisis?

No. Son seres de  error. Omiten tomar los ingresos a la hora de calcular el.cuasi fiscal. Nos hablan de un pasivo de Letras que supera los 3 billones de pesos pero omiten decir que los activos en reservas y en títulos exceden ampliamente ese valor. Ergo el resultado del Banco Central es positivo. Basta ver la evolución del Patrimonio Neto del Banco Central. 

En cuanto a la emisión monetaria cabe señalar que en 1989 comparada con el año anterior,  la misma creció un 6000 por ciento. 

La ignorancia nunca podrá aportar soluciones. No lo dudes.

Juan Latrichano

22/5/2021

La ignorancia como insumo esencial en la comunicación mediática

El domingo 9 de mayo en el programa titulado GPS que conduce el periodística Graña, concurrió una persona cuyo nombre no registré, quien propuso usar los fondos de las letras de liquidez emitidas por el Banco Central , para hacer viviendas y para dinamizar la economía. 

Al tiempo que se hacían estas afirmaciones el intelectual Julio Bárbaro asentía convalidando tamaño error. Dijo esa persona que conocía a nuestro Ministro de Economía Guzmán a quien considera una buena persona, pero que le faltaba conocimiento del conourbano. Agregó que el saldo de las Letras superaba los tres billones de pesos excediendo ampliamente a la Base Monetaria, y completó su crítica diciendo que esto le producía pérdidas enormes al Banco Central . El error total quedaba convalidado por Graña quien se preguntaba porque no se aplicaba la medida sugerida. 

Cabe añadir que esta persona viene diciendo esto desde hace un tiempo. Lo había visto antes en el canal sangrante , también conocido como canal del pueblo.

Cuando aparecen las Letra de liquidez?

Cuando el Banco Central necesita absorver recursos previamente emitidos , para evitar una mayor inflación.  La emisión monetaria se suele originar por la compra de divisas y/ o por la compra de títulos públicos emitidos por el Gobierno Nacional. Es decir que al.final de lo operado el Banco Central tiene activos que devengan ganancias contra el pasivo de las letras que devengan pérdidas. Es decir que se compensan. La evolución del patrimonio neto del Banco confirma mi punto de vista. Cabe aclarar que el pasivo está comprometido con los bancos quienes en resumen le entregan el dinero al Banco Central y se quedan con las letras.

Como se llevaría a cabo una supuesta cancelación de Letras?

Emitiendo dinero para entregárselo a los bancos contra las letras e incrementando la inflación en forma geométrica.

Es sano hacer propuestas en democracia? Si, pero con San Fundamento. Es correcto hacer criticas en democracia? Si, pero con Santa Prudencia.

Juan Latrichano

10/5/21