Madura el nok out

Las autoridades de nuestro país están viviendo el peor momento desde que se hicieron cargo del Gobierno. El riesgo cambiario crece en forma continua. La rueda de auxilio proveniente del Fondo Monerario se dilata más de la cuenta. Queda claro que el valor actual del dólar oficial se halla en un valor muy bajo. El mercado ha tomado nota de esto incrementando la demanda del billete verde. El gobierno sale a vender hasta las divisas que no tiene.

En lo social la puja de los miércoles con los jubilados maximiza la pérdida de imagen del Presidente. Las últimas encuestas hablan de una caída muy fuerte de su nivel de aceptación.

Queda un último recurso basado en que el FMI le de un préstamo en dinero constante y sonante. Sin embargo esto estaría sujeto a una devaluación previa a su otorgamiento. El gobierno sabe que esto le haría perder las próximas elecciones.

Madura el noc out. Podrá el Gobierno evitarlo? Luce complejo.

Juan Latrichano

Centro de Estudios Monetarios

26/3/25

Librecambismo / proteccionismo. La alternancia eterna.

Desde el nacimiento de la patria hasta la actualidad se han venido aplicando alternativamente estás políticas.  Al inicio tras la Revolución de Mayo se aplicó una política librecambista ( apertura de la economía),la misma produjo tensiones con la mayoría de la provincias quienes reaccionaron a través de la expresión de las montoneras gauchas, caudillos mediante. Si bien podemos referir a la alternancia debemos señalar que la escena fue dominada por la política librecambista. 

Tomando los análisis teóricos vemos que el librecambismo es visto como un método que maximiza la producción mundial. Esto es así debido al hecho de que los paises que se adhieren producen prioritariamente bienes con ventaja comparativa. A modo de ejemplo digamos que en nuestro país las ventajas comparativas son las materias primas, en particular trigo , maíz y soja.

Una idea alternativa parte del mismo supuesto, el de la maximización de la producción mundial, no obstante plantea la duda de la distribución del beneficio del mayor crecimiento , es decir que si tras la aplicación la economía global crece un 10% ese beneficio suele quedar en poder del país industrializado. Incluso puede suceder que en algunos países la producción local decrezca. 

Más allá de las distintas teorías lo aconsejable es evaluar la evolución del país productor de bienes primarios tras la aplicación librecambista. El análisis del impacto en nuestro país nos muestra una retracción productiva con aumento del endeudamiento externo. Por eso la políticas liberales contemporáneas ( ejemplo De la Rua y Macri) culminaron con crisis externas , default en el primer caso y reperfilamiento en el segundo.

Nada de esto fue un error. 

Juan Latrichano

Centro de Estudios Monetarios

24/3/25

La economia del 2024

La política económica aplicada a lo largo del año pasado muestra que más allá del ajuste fiscal el Gobierno utilizó diversas anclas para reducir la inflación Particularmente se agudizó la apertura económica facilitando el ingreso de bienes importados que compitan con los de producción nacional.  A su vez se frenó  el ascenso del tipo de cambio oficial ajustándolo a una tasa inferior a la de la inflación. Actualmente el tipo de cambio oficial se ajusta al 1% mensual mientras que la inflación  mensual supera el 2%. De este modo se va produciendo un persistente atraso cambiario. Al respecto el índice del tipo de cambio real multilateral que a fin de febrero 2024 era 115,76 se redujo a fin de febrero 2025 siendo el índice 81.06%.  Indudablemente estás políticas logran resultados antiinflacionarios. Desde luego existen contraindicaciones, entre ellas las siguientes:

1. La baja de la producción local debido al abaratamiento de los productos importados que ingresan al mercado compitiendo con los nuestros.

2. Rojo del balance cambiario. La cuenta corriente correspondiente a enero 2025 arrojó un déficit de 1636 millones de dólares. Este desempeño se produce esencialmente por el balance turístico que arrojó un déficit de 1187 millones de dólares.

El impacto de todo esto se verifica en una brutal caída de la demanda doméstica y en una pérdida de reservas que amplia seriamente la posibilidad de una devaluación.

Cómo si todo esto fuera poco la inflación de febrero fue 2.4 % presentando un aumento contra la de enero que fue del 2.2%.

Respecto al manejo monetario debemos señalar que los recursos monetarios ,M3, crecieron en 2024 un 145% siendo la inflación de ese año del 117,8%.

Quizás está siendo hora de tomar otro camino. Diversas corrientes de pensamiento económico coincidimos con este punto de vista.

Juan Latrichano

Centro de Estudios 

Monetarios 

18/3/25

¿A desestatizar?

El Presidente Javier Milei propone lisa y llanamente la destrucción del Estado. Ello lo va implementando mediante eliminaciones de dependencias y bajas de personal público.

Cuando apareció el Estado moderno en el mundo?

A partir de la crisis del año 1929. Allí los mecanismos del mercado mostraron su incapacidad para resolver el problema. Ante esa situación aparece la propuesta de Keynes basada en la intervención del Estado en los asuntos económicos.  De allí en adelante  y hasta nuestros días la mayoría de las naciones aplican la propuesta keynesiana.

Que se observa tras la reducción del Estado?

La falta de atención adecuada en temas clave, por ejemplo en inundaciones.

Creo necesario iniciar un amplio debate sobre este asunto.

Juan Latrichano 

Centro de Estudios 

Monetarios

11/3/25