Temblores en el mercado cambiario y metas inflacionarias

Tal como lo vengo sosteniendo en mis últimos informes, se observa un tipo de cambio atrasado. Mi punto de vista lo vengo sustentando a partir del pésimo desempeño de la balanza comercial. En efecto el año cierra con un déficit que se estima rondará los 9000 millones de dólares. Este dato resulta ser el mas alto de la historia de nuestro país.Al mismo tiempo el déficit de la cuenta corriente del balance de pagos se encamina a cerrar en un valor aproximado a los 24.000 . 

Todo esto impacta en un incremento del endeudamiento externo. A su vez el tipo de cambio multilateral real se acerca peligrosamente a los valores que el mismo tenía a fimes de la década del noventa con la vigencia del plan de convertibilidad.Ante todo esto la suba del tipo de cambio es funcional al objetivo de intentar reducir el atraso cambiario. Pienso que el Gobierno actua conforme a esta idea.

Esta suba del tipo de cambio resuelve parte de dicho atraso cambiario?

Indudablemente no. El corrimiento de la meta inflacionaria me exime de mayores comentarios. En la definición de la política económica actual la devaluación se traslada a precios. Ergo el tipo de cambio real no se mueve o en el mejor de los casos se mueve muy poco.

Creo que urge iniciar un análisis que busque los caminos alternativos que apunten a reducir el atraso cambiario evitando que la suba.del tipo de cambio nominal se transfiera a precios.

Juan Latrichano

28/12/17

Los riesgos del atraso cambiario

El saldo de la balanza comercial del período enero-octubre del presente año alcanzó un déficit de 6.100 millones de dólares. Todo un record. Lamentable pero verdadero. Supera los 5.400 millones negativos del año 1994. Hasta aquí el peor de la historia de nuestro país. 

Este pésimo desempeño nos endeuda en forma sideral.  

El tipo de cambio atrasado es el principal responsable de esta tragedia. Lo peor es que lejos de corregirse se atrasa cada vez mas. En efecto los precios van por el ascensor y el tipo de cambio va fatigado por la escalera.

Con este panorama debemos esperar un déficit aproximado de la balanza comercial de 8000 millones de dólares, para el cierre del presente año.

Y el 2018?

Quizás peor que el actual.

Y el balance de pagos?

Se calcula un déficit de la cuenta corriente del orden de 24.000 millones de dólares para el presente año.

Esto es insostenible en el mediano plazo.

Como se corrige este problema?

Con varias medidas que formen parte de un plan económico. Entre ellas una devaluación del orden del 30 % con impuestos a los insumos primarios y con control monetario. Todo esto último apuntado a evitar el traslado de la devaluación a precios.

Me olvidaba de agregar que además hace falta discontinuar la financiación en dólares del déficit fiscal. Se debe financiar en pesos provenientes esencialmente del sistema bancario.Ello evita excedentes de dólares que aprecian el peso al tiempo que logramos parcialmente el objetivo de control monetario.

Es un camino complejo. Quizas el único.

Juan Latrichano

9/12/17