Que dicen la mayoria de los economistas acerca de la inflación en nuestro país?

Dicen que la inflación se produce por emisión monetaria, la que a su vez es causada por el déficit fiscal. 

Cómo podemos comprobar si esto es verdad?

Muy fácil. Tomamos el saldo de la cuenta Circulación Monetaria del Banco Central y lo comparamos con un saldo de esa cuenta a un momento anterior. Por ejemplo tomamos el saldo al 7 de octubre de 2023 y lo comparamos con el correspondiente al 31 de diciembre de 2022 y obtenemos  que el incremento es del 37%. Cómo vemos esta tasa es sensiblemente inferior a la tasa de inflación acumulada en el período.

Y entonces?

Vemos que lo que creció fuertemente es el dinero bancario. En efecto si tomamos todo el dinero, billetes más dinero en bancos advertimos que en el periodo la tasa de crecimiento es del 76%, compatible con el desempeño inflacionario.

Porque se da está evolución del dinero en bancos?

Por la bancarización que se está produciendo debido a los beneficios que algunos bancos brindan si se paga con dinero virtual. En efecto la preferencia de billetes que era del 23.9% a fin de año pasó a ser del 18,6%. Y amenaza con seguir disminuyendo. 

Que debería hacerse para evitar está expansión?

En mi opinión se debería aumentar la tasa de encaje y ralentizar la velocidad de circulación del dinero.

Quizás con un diagnóstico más apropiado hallemos la medicina adecuada.

Juan Latrichano

16/10/23

La ignorancia al poder, intelectuales mediante.

En materia de las causas de la inflación se advierten claramente dos pecados, el de acción y el de omisión. Por el lado de la acción tenemos el comentario recurrente que señala que el déficit fiscal expande la emisión de moneda y está a su vez inflaciona.

Es esto correcto?

No. Si tomamos la emisión de moneda producida entre el 1 de enero y el 23 de septiembre ( último balance publicado por el BCRA)  vemos que el saldo de la circulación monetaria aumentó solo un 24 % contra una inflación del triple. A su vez se suele repetir hasta el cansancio de que las letras de liquidez son las malas de la película. Ellas traen consigo el déficit cuasifiscal debido a los altos intereses que el Banco Central paga. Sin embargo como dijimos la inflación no fue provocada por emisión monetaria.

Pero entonces que sucedió?

Aumentó el dinero bancario debido a los descuentos que los bancos entregan. Al mismo tiempo subió la velocidad de circulación del dinero debido a la inestabilidad cambiaría producida por la deuda heredada por el actual gobierno. En efecto hay que atender vencimiento de la deuda con recursos escasos. 

En cuanto al déficit que producen la letras de liquidez debemos señalar que el Banco Central viene teniendo ganancias . Ello porque las letras surgen por emisión por la compra de títulos públicos para refinanciar al Gobierno , en consecuencia las perdidas se compensan con creces con los intereses de los títulos públicos. 

El actual Gobierno soportó  la pandemia, la sequía y los comentarios mal intencionados. Hasta aquí el pecado de acción . A esto debemos agregar que se dijo a lo largo del año que íbamos a una hiperinflación como la de Alfonsín y a una crisis como la de 2001.

Nada de eso sucedió.No obstante el silencio del oficialismo lo incrimina en el pecado de omisión.

Juan Latrichano 

5 de octubre de 2023