No hay plata o falta coherencia?

 

Muy suelto de cuerpo ante la pregunta del pago del aguinaldo, el presidente electo contestó, no hay plata. En realidad no quiere emitir para pagar porque reitera hasta el cansancio que la inflación es provocada por el exceso de emisión monetaria. Luego afirmó  que va a ir contra el gasto de la política. Esto último luce impreciso.

Dicho todo esto estamos en condiciones de afirmar que la inflación de estos últimos tiempos, no es originada por la emisión monetaria. La misma tiene mucho que ver con la suba del tipo de cambio provocada por la escaces de divisas. La sequía del presente año agudizó este problema. El año próximo gasoducto mediante y sin sequía el problema se solucionará.Me apena ver el error del Presidente electo y el silencio de los economistas propios y extraños.

Quizás no sea cierto que no hay plata sino que no hay coherencia, especialmente porque vemos afirmaciones que en poco tiempo se desdicen.

Juan Latrichano

28/11/23

Error de diagnóstico, medicina equivocada

En mi opinión el Presidente electo parte de un diagnóstico erróneo. Suele comparar la situación inflacionaria actual con la hiperinflación del año 1989. Al respecto toma la relación de pasivos remunerados de aquella época con la base monetaria y sostiene con razón, que la relación actual arroja un resultado sensiblemente superior al de ese año. Pero en verdad ese resultado no explica la hiper de 1989. 

Entonces que la explica?

El cociente entre el saldo la cuenta circulación monetaria al cierre de 1989 y el correspondiente al del año 1988.

Cuánto da ese cálculo?

Un crecimiento de la emisión monetaria de 25 veces. Es decir que la tasa de incremento fue del 2400 %. La inflación fue superior al 3000%.

Cuánto estimamos que va a dar el cociente del presente año con el del año 2022?

Una vez media. Es decir un crecimiento del 50%. Luego la volatilidad cambiaria, sequía mediante, explica la diferencia.

Desde luego si el diagnóstico es erróneo la medicina es inapropiada. 

Que plantea el presidente electo?

Achicar el déficit fiscal y dejar de imprimir billetes dado el riesgo de hiperinflación inminente.

Lo curioso de todo esto es que nadie muestre una mirada alternativa. Ni al interior de su propio espacio, ni en las fuerzas opositoras. Al menos   para hacer un debate técnico saludable.

Juan Latrichano

22/11/23

La economía de los próximos días

La información clave nos refiere a que el futuro presidente, hizo responsables a Alberto Fernández y a Sergio Massa de lo que suceda de aquí al 10 de diciembre, fecha en la que asumirá el cargo. Indudablemente esto añade nuevas incertidumbres , especialmente en lo que atañe al precio del dólar. Una suba en el mercado cambiario le resultaría funcional a su idea de dolarizar la economía porque hoy por hoy la relación entre la base monetaria y las existencias de reservas en el Banco Central arrojan un valor más alto que el precio actual. Estamos hablando de una fuerte devaluación con alto impacto en los precios. 

El nuevo Presidente piensa eliminar las Letras de Liquidez y se estima que para ello tomaría fondos de sustentabilidad del ANSES, probablemente contra entrega de títulos públicos. 

Otro tema clave reside en la decisión que han de tomar los ahorristas con los fondos que vayan venciendo. Se sospecha que muchos se refugiaran en el dólar.

Parece ser que China ha dispuesto dar por terminado el swap implementado con yuanes. Las acechanzas están a la orden del día.

Es probable que la mayoría de empresas públicas se privaticen y esto le brindaría a Milei fondos frescos para atemperar la explosión.

En cuanto a la desaparición del Banco Central por ahora estaría frenada.

Al mismo tiempo se especula acerca de que algunos fondos de inversión, presten dólares para facilitar el proceso de dolarización .

Iremos observando los movimientos de los próximos días con el fin de ampliar el análisis del futuro.

Juan Latrichano

20/11/23