Desde que se crearon las Letras del Banco Central ( Lebacs ) transformadas luego en Letras de Liquidez ( Leliqs) tienen muy mala prensa. Entre otras cosas se señala que dichas letras configuran inflación reprimida. Más temprano que tarde desembocaran según este punto de vista en una hiperinflación. A su vez advierten que las mismas producen un déficit cuasifiscal.
Comenzamos por tratar la lógica de su creación. El Banco Central emite liquidez en oportunidad de adquirir divisas provenientes del comercio exterior. Para reducir el impacto inflacionario se le ofrecen a los bancos estas letras para que integren su encaje. Desde luego los bancos adquieren esas letras con efectivo razón por la que el Banco Central absorbe liquidez contra el pasivo imputado por las Letras.
Se puede hacer otro procedimiento?
No. Ello porque la compra de divisas es esencial para juntar divisas para atender los compromisos relacionados con la
deuda externa.
Hay una inflación reprimida que en algún momento explota?
No necesariamente. La dinámica parte del crecimiento de depósitos, debido a la inflación , que impacta en un mayor encaje. A su vez ello produce una mayor demanda de letras. Por lo tanto tachame la hiper.
Hay déficit cuasifiscal?
No porque las letras se crean conjuntamente con activos ( divisas y Títulos públicos) que producen rentas compensatorias.
No habrá más penas. Economistas ortodoxos, cesad en vuestros pronósticos apocalípticos.
Juan Latrichano
22/11/21
No hay comentarios:
Publicar un comentario