Se observa un continuo deterioro del patrimonio del BCRA. Indudablemente vista
en perspectiva esta situación luce insostenible.
Como punto inicial tomamos el balance del BCRA al 31 de
diciembre de 2015. De la lectura del mismo surge que el Patrimonio Neto a esa
fecha era de 177. 346 millones de pesos.
Luego tomando el último balance publicado (7 de marzo de 2017) tenemos
que el Patrimonio Neto es de 81.939 millones de pesos. Comparando las dos cifras en cuestión vemos
que se produjo una reducción de 95.407 millones
de pesos representativa del 53.7% del patrimonio a diciembre 2015. A su vez si
tomamos el balance al 31 de diciembre de 2016 vemos que el patrimonio neto era de 134.622 millones. La
merma del año 2016 fue de 42.724 millones de pesos y representó un 24 % del
patrimonio a diciembre de 2015. Todo esto amerita un análisis más exhaustivo
que podremos practicar cuando se publique el balance definitivo correspondiente
al cierre del año 2016.
En resumen vemos que la tendencia observada en el año 2016
parece profundizase en el presente año.
Frente a esto cabe formularse el siguiente interrogante:
Era predecible un deterioro de esta magnitud?
Indudablemente si. Si tomamos en cuenta que el BCRA adquiere
dólares y los financia con LEBACS no
cabe esperar otro resultado. Mientras los dólares están a un precio
virtualmente fijo las LEBACS devengan intereses cercanos al 24 % anual. Este
problema halla su origen prioritariamente en la variación de reservas que
experimenta el BCRA. Cabe acotar que en el período bajo análisis (1 de enero de
2016 al 7 de marzo de 2017) las reservas crecieron en más de 25.000 millones de
dólares)
Por que motivo se produce esta situación?
Por la sencilla razón de que el Gobierno actual decidió
financiar el déficit fiscal con endeudamiento externo. Tengamos presente que el
Gobierno anterior lo hacía prioritariamente con recursos internos.
Como impacta esta diferencia de financiamiento en el patrimonio neto del Banco Central de la
República Argentina?
En un cambio significativo. Por ejemplo en el año 2015 el
patrimonio neto tuvo un crecimiento de 68.993 millones de pesos.
Todo parece indicar que no. En algún momento no muy lejano el
Gobierno debería discontinuar la actual política.
Juan Latrichano
16/3/17
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