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El último balance de pagos muestra que la situación económica actual mantiene los rasgos de fortaleza que fueron patrimonio del modelo vigente desde 2003. Particularmente se mantiene el superávit de la cuenta corriente con crecimiento económico.

El balance de pagos correspondiente al segundo trimestre del año en curso arrojó un superávit de la cuenta corriente de 650 millones de dólares. Al mismo tiempo el PBI creció un 8.3 % en el mismo período.  Estos y otros  datos, unidos a las políticas que se están llevando a cabo ponen de manifiesto los siguientes puntos:

1.  La economía crece sin que se desequilibre el sector externo.
2. El resultado anterior difiere de los que se alcanzaban en convertibilidad. En ese período el crecimiento venía acompañado con enormes desequilibrios externos.
3.  El superávit del balance de pagos del trimestre contribuyó con el programa de desendeudamiento.
4. Los controles comerciales mantuvieron los excedentes de la balanza que permitieron neutralizar los egresos originados por la renta financiera (intereses de la deuda externa y giros de utilidades al exterior).
5. La fuga de capitales fue prácticamente neutralizada. En este punto debemos tener en cuenta el éxito alcanzado por el control cambiario.
6.  La merma de reservas se corresponde con una merma proporcional de la deuda externa.

Cabe señalar que la deuda externa muestra los siguientes rasgos:

1.       La deuda total a fines de junio de 2013 alcanzó un valor de 135.040 millones de dólares. Esta cifra exhibe una disminución de 3.435 millones con respecto a marzo de 2013.
2.       La deuda del sector público no financiero se redujo en el trimestre en 3.366 millones de dólares.
3.       La deuda externa garantizada del sector público no financiero alcanza un 13 % del PBI.

Complementando lo expuesto debemos señalar que las reservas disminuyeron por un valor 3441 millones de dólares. Una parte de la caída la explica el pago de la deuda (2.711 millones de dólares) y el resto lo produjo el ajuste por cambio de paridades (730 millones de dólares).

En resumen tenemos que las reservas actuales permiten alcanzar los siguientes indicadores:

1. 1.       Las reservas representan a fines de junio un 27% de la deuda externa total (en el primer trimestre de  2005 eran del 12%
2. 2.       Las reservas representan a fines de junio un 62% de la deuda garantizada del sector público no financiero (a fines de 2004 la relación era de apenas un 20%)

 A modo de conclusión podemos señalar que el programa de desendeudamiento prosigue sin sobresaltos al tiempo que la pérdida de reservas se compensa con la reducción de la deuda externa pública, razón por la que la sustentabilidad del modelo, a la fecha de análisis,  no sufre ningún tipo de alteración.

Juan Latrichano

Analista económico CGE