Manejo monetario, tasa de interés y consumo.

Última  parte

¿Estamos ante un cambio del modelo aplicado desde 2003? El manejo monetario y la evolución de la tasa de interés estarían dando cuenta de que la respuesta es afirmativa. En ese caso resta saber si este tipo de política afecta o no al consumo.

El control aplicado en la expansión monetaria se vio reflejado en la evolución de la tasa de interés. En efecto la tasa testigo en pesos para bancos privados pasó del 11% (tasa correspondiente a junio de 2012) a 17% en junio del presente año.  Desde luego esta tasa sigue siendo negativa si tomamos en cuenta la inflación anualizada que publica el Congreso (20.55%).

La política de tasa mayor unida a la venta de bonos en dólares realizada por el ANSES, ha logrado calmar las aguas en el mercado paralelo del dólar.

Todo lo señalado plantea el interrogante acerca de si esta política afecta o no el consumo.  Al respecto los analistas críticos del modelo se dividen en:

1. Los que hablan de un daño del consumo en general.
2. Los que hablan de un daño parcial del consumo. En este caso se excluyen algunos artículos (Ejemplo: demanda de automotores debido a que la misma crece porque sus adquirentes intentan  cubrirse  del impacto inflacionario)

Frente a todo esto cabe preguntarse si efectivamente se observan datos que nos avisan de una reducción del consumo. Al respecto los indicadores recientes son los siguientes:

1. La recaudación en concepto de IVA correspondiente al mes de mayor creció un 28.6%. Si la comparamos con la inflación anualizada del Congreso (20.55%) tenemos un crecimiento real del orden del 8%:
2. La demanda eléctrica de mayo creció un 6.4% en mayo con respecto a igual mes del año pasado según FUNDELEC.
3. La recaudación en concepto de aranceles de importación creció en mayo un 64% con relación a igual mes del año pasado.
4. El patentamiento  de autos fue de 89.644 unidades en mayo (17% mas que en igual mes del año pasado) según ACARA
5. Los servicios públicos crecieron un 6.6 % en abril con relación a igual mes del  año pasado.

En resumen podemos afirmar que el consumo no muestra señales de desaceleramiento. Por el contrario vemos que existen indicios de que estaría creciendo.  Al mismo tiempo cabe esperar que el mismo se tonifique tras la implementación de los últimos ajustes salariales y el incremento de la asignación universal por hijo.