La Base Monetaria tuvo un incremento del 8,9 %. Como vemos su desempeño no explica bajo ningún punto de vista la inflación del período. Aquí cabe insistir acerca de la multicausalidad del proceso inflacionario. Indudablemente las dudas que suscitaron las disputas políticas y las mermas de reservas en divisas acentuaron la volatilidad del mercado cambiario. Esto produjo bajas en la demanda de pesos con incremento en la velocidad de circulación del dinero. En adelante el Banco Central limitó las salidas de divisas al tiempo que las disputas políticas se calmaron. Quizás asistamos a un mayor control de la inflación en los últimos meses del año.
Otro interrogante que se plantea concierne al crecimiento de las Letras de Liquidez que emite el Banco Central. Al respecto debemos señalar que experimentaron un crecimiento del 36,4% en el semestre. Cabe acotar que el crecimiento de las mismas se correlaciona con la variación de la cartera de Títulos Públicos. Esto explica que los intereses de las Letras se compensan con el rendimiento de los Títulos. Por eso el Patrimonio Neto del Banco Central creció cerca de Doscientos mil millones de pesos en el semestre.
Como vemos existen grandes probabilidades de salir de la crisis actual. El futuro dará su veredicto.
Juan Latrichano
17/7/22
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