El problema externo es el problema principal.

La visión dominante suele asociar el déficit fiscal con nuestras crisis recurrentes. Sin embargo el tamaño del mismo es similar al que tienen la mayoría de los países, entre ellos los desarrollados. El crecimiento desigual explica el impacto negativo de nuestro país. Solemos tener un crecimiento inferior al resto. Desde luego el déficit fiscal expande la deuda pública, externa e interna, y si la producción no acompaña el endeudamiento  ( deuda / PBI) crece.

Que ocurre con nuestra situación externa?

Comenzamos explicando que a la balanza comercial ( exportaciones menos importaciones) se le adicionan ingresos  y se le restan egresos, en ambos casos en moneda extranjera. Desde luego los egresos ( intereses de la deuda externa y giros de utilidades al exterior de empresas extranjeras) superan holgadamente a los ingresos. Por lo tanto para que el saldo sea positivo la balanza debe superar al déficit producido entre egresos e ingresos. En resumen esto arroja lo que se conoce como saldo de la cuenta corriente del balance de pagos. El mismo impacta en los siguientes rubros:

1. Reservas en divisas

2. Deuda en moneda extranjera.

Desde luego si el saldo es negativo es probable que baje el saldo de reservas y/ o aumente la deuda en moneda extranjera. Si es positivo ocurre lo contrario. 

Puede nuestro país tener saldo negativo?

No. Si caen caen las reservas hay problemas. A su vez la deuda no puede aumentar porque no tenemos financiadores.

Entonces debemos si o si tener saldo positivo de la balanza comercial. Ello pueda darse con tres posibilidades alternativas:

1. Con recesión. Ello hace caer el ingreso y se achican las importaciones.

2. Con una fuerte devaluación. Ello provoca una caída del salario real y la demanda de importación cae.

3. Mediante una política heterodoxa en la que se trata de evitar la devaluación intentando provocar una baja del dólar marginal. Ello produce que los exportadores no especulen  ,  se evita el contrabando y se desaceleraran  las importaciones.

Esto debería ser tema de estudio en nuestros establecimientos educativos. Estamos lejos. Nuestro destino luce catastrófico.

Juan Latrichano

16/7/22