Resulta imperioso conocer el origen de las crisis
contemporáneas para compararlo con la situación actual. Muchos análisis,
erróneos por cierto, encuentran similitudes que inducen a pensar que estamos
cerca de una nueva crisis
Debemos
registrar dos crisis contemporáneas a saber:
- Crisis hiperinflacionaria de 1989
- Crisis de pagos de 2001
La
primera reconoce una hiperinflación del 4000% correspondiente al año 1989
Obviamente la cadena de pagos quedó diluida. Aquí quedó demostrado que la hiperinflación es
un fenómeno de inflación creciente e impredecible. Ello hace que las cosas
lleguen a un punto en el que al empresario le conviene dejar de vender para
preservar el valor de sus stocks. Esto a su vez llega a paralizar la economía
de un país.
La
segunda como ya dijimos fue una afectación de los pagos. Nuestro país declaró
el default y llegó al extremo de acorralar los depósitos de los bancos.
En
ambos casos las consecuencias sociales fueron extremadamente graves. En la
última las tasas de pobreza e indigencia llegaron a límites insospechados.
Ahora
bien, cabe reflexionar acerca del origen estas dos crisis. En mi opinión la
primera reconoce su inicio en un sistema monetarista que no hacia otra cosa que
expandir la emisión monetaria en forma desmesurada. Ello debido a la necesidad
de atender los pagos a los bancos por parte del Banco Central motivados por la
cuenta Regulación Monetaria.
La
segunda se origina por una tasa de endeudamiento sumamente elevada (la relación
deuda /PBI superaba el 150%).
¿Qué
se suele tomar como rasgo común de estas dos crisis?
La
relación entre el déficit fiscal de esos años (1989 y 2001) con el PBI. La misma
superaba
el 5% .
¿Qué
paralelismo encuentran los analistas ortodoxos con la situación actual?
Sostienen que este año la tasa aludida excederá el 7%.
Por lo tanto ven una situación aún más compleja con la de los años críticos.
Ergo los riesgos de caer en una nueva crisis, según esta visión, son altos.
¿Es
este parámetro verdadero y preocupante?
El
parámetro no parece verdadero. El cuadro siguiente ilustra sobre este tema:
|
Déficit financiero y PBI a valores corrientes
|
|||
|
en millones de pesos
|
|||
|
Año
|
Déficit financiero
|
PBI
|
%
|
|
2011
|
30.663
|
1.993.942
|
1,54
|
|
2012
|
55.664
|
2.371.824
|
2,35
|
|
2013
|
64.477
|
2.902.799
|
2,22
|
|
2014
|
109.719
|
3.721.581
|
2,95
|
|
Fuente: Secretaria de Hacienda e INDEC con cálculos propios
|
|||
Vemos
que la tasa no supera el 3%.
Indudablemente en el presente año la tasa se elevará aunque seguramente
no alcanzará una tasa del 7%. De todos
modos aun cuando alcanzara dicha
tasa debemos considerar que la misma no
reúne elementos contundentes para pensar en un escenario crítico.
Indudablemente en la actualidad existen enormes diferencias con la situación
observada en las crisis. Entre otras cosas hoy la emisión monetaria no es
desmesurada como en 1989 y el endeudamiento es enormemente inferior a 2001.
Juan
Latrichano
Analista
económico CGE
25/8/2015
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