El camino desindexatorio con límite a la puja distributiva

Cuando caiga el telón del presente mes de enero, estaremos en condiciones de juzgar el primer mes completo de gestión del nuevo Gobierno. El primer punto importante reside en saber el comportamiento que va tomando el nivel general de precios. Al respecto se han adoptado diversas medidas que apuntan a bajar el ritmo inflacionario. Entre las más relevantes tenemos:

1. Precios cuidados

2. Desdolarización de tarifas energéticas y del combustible.

3. Congelamiento de tarifas

4. Modificación de aumentos de los haberes jubilatorios.

5. Fijación de aumento de salarios mediante sumas fijas

6. Intento de eliminación de cláusulas gatillo

7. Incremento de derechos de exportación en alimentos.

8. Baja sustancial de la tasa de interés 

9. Incremento de los controles cambiarios para evitar subas del dólar, especialmente en el mercado oficial.

Todo parecería indicar que a pesar del reanimamiento de la demanda de consumo, perceptible especialmente en los centros turísticos nacionales, los precios se moverían en una tasa promedio del 2,5%. De ser esto así y anualizando dicho dato, estaríamos ante una tasa estimada del 35% para el presente año. 

Ah, y por ahora falta la puesta en marcha del Consejo Económico y Social, que será implementado por ley. 

De cumplirse con el presente pronóstico enfrentaremos la desesperanza de algunos analistas que presagian corta vida para este tipo de medidas. El desafío está abierto y de lograr los objetivos planteados el peronismo habrá vencido una inflación que parecía indomable. Si esa que mostró al cierre del año pasado una tasa del 55%. Y con algo sumamente extraño al credo liberal. Bajar la inflación con mayor expansión monetaria. 

Juan Latrichano 

29/1/2020

Las medidas adoptadas por el Gobierno

Cabe destacar que lo actuado hasta aquí en materia económica no constituye un plan, sino un conjunto de medidas que apuntan a cambiar en forma urgente el ritmo de la economía argentina. 

Las medidas apuntan a reducir el volumen de la inflación (ha crecido al 54 % anual a pesar de una baja significativa de la emisión monetaria durante el año pasado) y a dar arranque a una economía paralizada (lleva 18 meses consecutivos de caída de la industria y 3 años sobre los últimos 4 de caída del Producto Bruto Interno).

En resumen, estamos ante un cuadro de terapia intensiva y las medidas apuntan a pasar a terapia común, para iniciar una curación total. 

La discusión central que se está librando con los pensadores liberales, concierne a si la llave de arranque de la economía pasa por el consumo o por la inversión.  Al respecto debemos tener en cuenta que, en nuestro país, en el corto plazo, no falta inversión.  En efecto de cada dos máquinas en shock una está parada. ¿Cómo se ponen en marcha las máquinas paradas? Ninguna duda con el consumo. Por tal motivo el Gobierno dio dos bonos de 5000 pesos para los jubilados con haberes bajos, para diciembre y enero. También dio un aumento fijo de salarios de 3000 para enero y 1000 para febrero que apunta a tener un impacto fuerte en los salarios bajos. 

Para las pymes se bajó la tasa de interés (la tasa de las Leliqs estaba en 80% anual y se llevó al 53%) y se sacaron planes de regularización de deudas impositivas para este tipo de empresas.

Se intenta matar el sistema indexatorio de la economía argentina. Para ello se suspendió el ajuste automático de las jubilaciones durante marzo y junio. Se habla de un aumento fijo para esas fechas.

En materia cambiaría se intensificó el cepo, penalizando la compra de dólares y los gastos en el exterior con tarjetas de créditos. Es así que se produjo un excedente de dólares razón por la que se empieza a hablar del pago de intereses de la deuda externa.  Esto ayuda a la negociación con los acreedores.

Para matar la inercia inflacionaria se desdolarizò por 180 días el cuadro de tarifas de la energía. También se frenó el aumento de combustible y el de los transportes.

Para complementar se implementó un plan de precios cuidados que alcanza 200 productos.

En materia impositiva se repusieron los derechos de exportación sobre cereales y oleaginosas en forma porcentual, eliminando los valores fijos que no variaban pese a la suba del tipo de cambio. También subió la tasa de impuesto sobre bienes personales.

En materia social.se esta implantando la tarjeta alimentaria y el reintegro de IVA para las capas con menores ingresos.

Creo que en enero se conocerán datos de arranque de la economía y de un descenso de la inflación pese a una mayor emisión monetaria.

Estas son las principales medidas. Esencialmente falta el acuerdo con los acreedores y la puesta en marcha del Consejo Económico y Social. Recién a partir de allí podríamos hablar de un plan completo. Allí deberá enfocarse el principal desafío.  Que la economía crezca con superávit de la balanza comercial.

Juan Latrichano 

7/1/2020

¿Arranca a no arranca? Acerca de la ley de Solidaridad

 Quizás uno de  los mayores desafíos que tiene esta ley  de solidaridad, es poner fin a a la recesión y dar comienzo a una etapa de crecimiento económico.  La apuesta central reside en dinamizar el consumo.  Este objetivo indudablemente se cumpliría mediante el dinero qué se está asignando a las capas más necesitadas  , entre ellas a los jubilados que ganan la.minima.  Mi percepción  es que en las.compras navideñas.se comenzó  a notar este envión.  Falta corroborarlo con la información  que oportunamente brinden las cámaras empresarias y con los.datos provenientes de la información  oficial. De ser esto así el primer objetivo estaría  cumplido. Se.pondria  fin a un ciclo que parecía interminable, de evidente.caida de la.actividad económica. Se estaría cumpliendo mi pronóstico  exclusivo, en el que señalé  que en enero arranca la reactivación.  

El congelamiento de las tarifas y los planes para pymes y jubilados van en dirección  análoga. 

En otro orden de cosas los impuestos que se incrementan apuntan a generar los fondos necesarios para poder atender los vencimientos de la deuda pública,  por lo menos los intereses. Paso ultra necesario para un ordenamiento durable.

Finalmente los incrementos de los derechos de exportación  para los bienes primarios, apuntan a reducir sus ventas al exterior para mejorar la oferta en el mercado interno, al tiempo que se facilitan las exportaciones de los bienes industriales. La idea es vender al exterior trabajo argentino. Hoy tenemos balanza comercial.favorable a costa de vender alimentos y de una fenomenal recesión,  que hace caer las importaciones. La idea es obtener el mismo o mejor resultado en medio de un crecimiento económico. 

Feliz Navidad!!!!!

Juan Latrichano

24/12/19

Para hacer una tortilla hay que romper algunos huevos

Frente a la politica implementada por el Gobierno , consistente en la aplicación de derechos de exportación en forma de porcentaje, aparecieron voces en desacuerdo. Algunas lógicas,  la de los productores rurales, defendiendo su parte. Otras incomprensibles, provenientes de sectores de clase media, que advierten riesgos inexistentes. Suelen decir que esta medida será inflacionaria. Pierden de vista que en el año en curso estuvieron en la.mayor parte del tiempo reducidos,  y  sin embargo la inflación  aumentó. También están los que ven una elevación desmesurada de la presión fiscal. Cuando se les dice que en los países  nórdicos la presión es aún  mayor nos responden que en esos países los servicios públicos son excelentes. Vista esta respuesta decimos que el tema entonces es mejorar los servicios públicos.

Dejando de lado las consideraciones anteriores , podemos decir que si no se gravan los principales productos exportables de origen agropecuario, se producen dos fenómenos negativos:


1. Los alimentos se encarecen ( ejemplo la carne tras la devaluación  de octubre de 2018). Ello sucede porque esos productos al exportarse escasean en el mercado interno. Por lo tanto a igual demanda y menor oferta ,suben los precios

2. Ese tipo de bienes  se satisface con un tipo de cambio desfavorable para los bienes industriales . Por lo tanto se estimula la importación  y se desmotiva la exportación  de estos bienes. Indudablemente tienen costos diferentes.


Parte de lo señalado configura los síntomas de la llamada enfermedad holandesa.

Cierro con un comentario puntual quizás  poco o nada conocido.  El porcentaje de los derechos de exportación  de la carne bajó del 12 al 9%. Pero en la gestión  del Gobierno anterior el máximo  era de 3 pesos por dólar.  En cambio ahora no hay máximo.




Juan Latrichano

16/12/19

Plan B, vencimiento deuda pública

Plan B para afrontar los vencimientos de la deuda pública , por si falla la propuesta inicial


En primer lugar partimos del peor escenario. Me refiero al caso en  que los acreedores no acepten los dos o más años de plazo,  para diferir el pago de capital e intereses de la deuda pública. En ese caso debemos tener preparada una estrategia consistente  en pagar algo, de tal modo que el acreedor sienta que cobra si acuerda, mientras que si no acepta la propuesta el cobro es menos factible,  dado que en ese caso lo debe lograr por la via judicial.


Cuál sería  la oferta de pago?


En principio  los intereses que vencen el año próximo, que representan un valor de 12.000 millones de dólares ( Organismos multilaterales y acreedores privados). La condición  de pago se asociarìa a la refinanciación  del capital. Es decir que el acreedor debe cambiar sus bonos por otros con mayor plazo para poder cobrar los intereses.


Pero como se hace para obtener los recursos necesarios para el pago?


Debemos tener presente que se necesitan dólares  provenientes del circuito comercial. Para ello se deben maximizar exportaciones,  principalmente de productos industriales, y asegurar el ingreso de las divisas. Las normas bancarias deberán tener controles precisos de los tiempos de ingreso y fijar las penalidades de su inobservancia. Se debe prohibir el crédito  en pesos para el exportador que no ingrese las divisas. A su vez se deben acordar medidas con los países centrales para evitar restricciones a nuestros productos. La.administración  de divisas se debe complementar con la sustitución  de importaciones y con un férreo control que evite la fuga de divisas. Quizás sea necesario adicionar una dieta relacionada con el giro de utilidades al exterior.

Desde luego este mecanismo produce emisión monetaria pero , ajustes mediante de la diferencia,el mismo expande recursos a una tasa del 40 % anual, compatible con la inflación  esperada para el 2020. El secreto para que no se propague es limitar la puja distributiva  y la inflación cambiaría.

Queda claro que el Gobierno permuta deuda con acreedores privados por deuda con el Banco Central.


Esperemos que no se necesite este plan b



Juan Latrichano

14/12/19

Como salir de esta depresión económica

Si bien se habla de recesión, creo que el tiempo transcurrido con continuas caídas  de la actividad económica, ameritan pensar que el país ingresó  en una depresión económica. Ello ocurre con una fenomenal tasa de inflación.  La duda central reside en dilucidar como se hace para salir de esta situación.  A tales efectos los economistas ortodoxos sostienen que la solución  pasa por la inversión.  La idea según  este punto de vista es atraer a la inversión  extranjera. Para ello es necesario ajustar el gasto público.Sin embargo este razonamiento pierde de vista que la capacidad ociosa del país es de casi un 50%. Es decir que de cada dos máquinas  una está  parada. Creo que en consecuencia  no faltan inversiones sino que hay carencia de  incentivos para que las mismas se pongan en marcha.

Si esto es así cabe preguntarse que mecanismo resulta idóneo para que ello ocurra.  No cabe.duda que el camino es el aliento al consumo.


Como se logra esto?


Con emisión  monetaria. Es decir poniendo dinero en el bolsillo  de la gente. Los ortodoxos no comparten este criterio. Pero no aportan una idea alternativa. Sólo se limitan a decir que la expansión  monetaria es inflacionaria. Omiten decir que la emisión de los últimos meses fue baja y sin embargo la inflación  fue significativa.  Que fue lo que produjo la suba de precios entonces? Indudablente la suba incesante del tipo de cambio. La mismo se frenó  con el cepo aplicado  en estos últimos meses.

En consecuencia la emisión  con control de la fuga de divisas no necesariamente  conduce a inflación.  Por lo menos no  a una similar a la del pasado, sino a una más baja.


Finalmente debemos pensar que si llegamos hasta aquí por este camino, nada permite pensar en un resultado distinto sin variar la actual política.



Juan Latrichano


3/12/19

El primer golpe de Estado en nuestro Pais

Un primero de diciembre de 1828 se produjo el primer golpe de estado . El Gobernador de la provincia de Buenos Aires era el federal Manuel Dorrego.  El general Lavalle aprovechó el descontento de la tropa tras la guerra con el Brasil y dispuso cercar la Plaza de  La Victoria, hoy Plaza de Mayo. Cabe acotar que la.guerra con Brasil arrojó  una derrota diplomática , debido a que el Banco Nacional con capital mayoritario estatal pero con el.poder de votos de los ingleses, le negó  al Gobernador los fondos necesarios para financiar la.parte final de la guerra. De este modo terminamos perdiendo la Banda Oriental tras su independencia.  Dorrego fue detenido y días después fusilado.  Nacia así  una grieta motorizada por el odio. En efecto las clases pudientes no toleraban que la chusma gobierne. Fue esa clase social la que condujo  a Lavalle a esta trágica  decisión.  Don Ernesto Sábato  describe todo está tragedia  en El romance de la muerte de Juan Lavalle, en su libro Sobre Héroes y Tumbas.



Juan Latrichano

1/12/19