Existe en nuestro país una controversia, con relación al impacto que tiene el incremento de la cantidad de moneda en la evolución del ritmo inflacionario. Por el lado de los economistas ortodoxos insisten acerca de la responsabilidad absoluta y exclusiva de la expansión monetaria a la hora de explicar la inflación. En cambio la mirada opuesta le quita a la moneda toda responsabilidad.
Cual de las dos visiones es la correcta?
Ninguna de las dos. La mirada ortodoxa ignora la existencia de otras causales , puja distributiva por ejemplo, y la opuesta niega la relación matemática que existe entre la economía real y la monetaria. Precisamente ella surge de la siguiente fórmula:
Precios x unidades producidas = Cantidad de moneda x velocidad de circulación del dinero
Precisamente los cambios que experimenta la velocidad del dinero hacen que la relación inflación / moneda no sea lineal. Por ejemplo la inflación interanual de julio 2022 es de un 71% mientras que el crecimiento de la base monetaria en ese período fue del 55%. A su vez parte de este último dato fue absorbido por el crecimiento de la economía, estimado en un 5%. Vale decir que la diferencia , es decir el 50% es sensiblemente inferior a la inflación. Por otra parte la inflación de los primeros siete meses del año fue del 46,2 % mientras que la Base Monetaria creció un 18,11%.
Que sucedió entonces?
Indudablemente aumentó la velocidad de circulación del dinero.
Porque se produce este fenómeno?
Porque la gente baja la demanda de dinero al tipo que aumenta la de dólares. Esto sucede especialmente cuando hay riesgos cambiarios.
Juan Latrichano
15/8/22
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