Mis tías y vecinas solían decir que el tiempo cura todas las heridas. A este dicho le agrego que una abrumadora mayoría parece ignorar la importancia que está variable tiene en el devenir macroeconómico. Puebas al canto me refiero al reciente acuerdo que el Gobierno tuvo con el Fondo Monetario Internacional. Políticos de corrientes diversas y analistas económicos incurren en el error de dividir la deuda por los años acordados. Así obtienen un valor impagable. Sin caer en el error de concepto de funcionarios de la gestión anterior, quienes señalaron que de haber continuado en sus cargos hubieran tenido refinanciaciones interminables, llegando en consecuencia a una acumulación de deuda irrespirable, lo opuesto es negar la posibilidad que una parte de la deuda que vaya venciendo se puede refinanciar con el acreedor de la misma o con nuevos acreedores. En el mientras tanto el tiempo permite modificar la relación Deuda / PBI reduciendo dicho cociente. Ergo , la deuda iría perdiendo peso específico.
Porqué reduciendo el déficit puede crecer el PBI?
Porque la actividad económica puede aumentar por crecimiento de la inversión y/o de las exportaciones. Recordemos que en la gestión de Nestor Kirchner se incrementó el superávit fiscal y a pesar de eso el PBI creció en forma significativa.
Y como impacta la contracción monetaria?
Partiendo de la base que este año la asistencia por parte del Banco Central al Tesoro Nacional, pasa a ser del 1% del PBI cuando el año pasado era del 3,7 %,hace que la necesidad de financiamiento a solicitar al sector privado sea del orden estimado de 600 mil millones de pesos . En consecuencia los intereses adicionales serían de 300 mil millones de pesos, representativo del 0,7% del PBI. Este impacto puede cubrirse con creces con un crecimiento estimado del 4%.
Va siendo hora de hacer cuentas. Imprescindible antes de opinar.
Juan Latrichano
2/2/22
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