Que feo es dar malas noticias

El Gobierno nacional flexibilizó controles de importación. Sin lugar a dudas apunta a que ingresen más bienes importados para frenar el avance de los precios locales. A su vez fijó en 1% la tasa de variación mensual del dólar oficial. También está medida va en línea con el objetivo de contener la inflación.

Cuál es la contracara de esta política?

Perdida de divisas, sea por el pago de importaciones o por el gasto de turistas argentinos en el exterior. Esto último por el abaratamiento del tipo de cambio al crecer menos que la tasa de inflación.

Los que vivieron tiempos similares y gozan de buena memoria saben cómo suele terminar esto.

Hasta quien fue según Milei  el mejor ministro de economía, el Dr Cavallo , le advierte al presidente que en su época el cometió errores similares que costaron caros.

Claro, este tipo de errores culminan con el estallido de la olla a presión.

Que el Santo de los Obsesivos nos proteja.

Juan Latrichano 
Centro de Estudios
Monetarios
16/1/25

Mitos y realidades del llamado plan platita

En las postrimerías del Gobierno de Alberto Fernández la oposición de entonces , libertarios y Juntos por el Cambio, denunciaban que el presidente hacia política con subsidios , emisión mediante. Llegaron a graficar el problema del siguiente modo:

1. Milei destruyendo a patadas una figura del Banco Central y prometiendo su cierre si llegaba al Gobierno.

2. Martin Tetas ridiculizando la emisión con una pistola que disparaba billetes.

Visto a la distancia sabemos que la tasa de emisión monetaria del último año de gestión, 2023, fue del 84% mientras que en el año 2024 fue del 195%. No obstante al investigar acerca de la menor inflación durante el Gobierno de Milei, vemos que la velocidad de circulación del dinero disminuyó. Esto sucedió porque en 2024 no solo bajó la demanda de dólares sino que aumentó la oferta. En efecto el fuerte ajuste realizado en 2024 obligó a mucha gente a vender sus dólares para mantener el nivel de consumo.

Plan platita ahora o antes?

 Juan Latrichano
Centro de Estudios Monetarios
5/1/25

El modelo se resquebraja.

La política económica del Presidente Milei comienza a mostrar signos de agotamiento . Era previsible, ninguna aplicación puede ser exitosa si está sustentada en una caída de la actividad económica. La misma erosiona la renta de las empresas, aún la de las más exitosas. El campo me exime de mayores comentarios. Una de las noticias más relevantes de hoy señala que el Gobierno obtuvo un préstamo de mil millones de dólares otorgado por varios bancos. La tasa pactada es del 8,5 % anual en dólares , es decir casi el doble de lo que hoy paga por el bonar 38.

La punta del iceberg está a la vista. Esperemos que el Gobierno la esquive. 

Juan Latrichano
Centro de Estudios
Monetarios
4/1/25

La trama secreta de la apertura y del atraso cambiario

Desde el inicio de nuestro país hasta nuestros días alterna el modelo de apertura económica con el modelo proteccionista. El primero es Anti industrial ya que facilita el ingreso de productos importados, mediante la baja de aranceles de importación y la eliminación de regulaciones al comercio exterior. Por el contrario el proteccionismo apunta al desarrollo industrial local.

Más allá de los argumentos de todo tipo y color en defensa de cada sistema, aparece la sospecha de que la apertura es funcional a los intereses de los países desarrollados. Complementando la apertura aparece el atraso cambiario patentizado por un ajuste del tipo nominal inferior a la tasa de inflación local. Este mecanismo suele resultar funcional al llamado Carry Trade que en buen romance permite atraer fondos del exterior que se invierten en pesos en nuestro país. La lentitud del ajuste cambiario hace que al vencimiento de la inversión el aportante del exterior se haga de una mayor cantidad de dólares al convertir los pesos obtenidos. Desde luego el atraso cambiario encarece nuestros productos y hace baratos los productos extranjeros. Para evitar un aluvión de productos importados se suele bajar el poder adquisitivo de la población. De este modo la demanda de importados cae.

Los argumentadores de este desastre dirán:

1. Que el mundo tiene una economía mas abierta que la nuestra. Sin embargo pierden de vista que Trump ni bien asuma va a cerrar la economía de los Estados Unidos.

2. Que si devaluamos el ajuste se va a precios lo que hace inútil esa medida y encima nos queda el aumento de la tasa de inflación. Omiten tener en cuenta que existen medidas compensatorias para evitar estos problemas.

Es necesario que la población tenga muy en cuenta este tema. De lo contrario quebraran más empresas locales y aumentará el desempleo.

Juan Latrichano
Centro de Estudios
Monetarios
26/12/24

El industricidio tan temido

 La política económica que lleva adelante el Gobierno, afecta claramente el desarrollo de las empresas en general y el de las industriales en particular. A la apertura económica plasmada en la desregulación de las importaciones, se la adiciona el retraso cambiario. En dinámica este proceso se advierte en la aplicación de una corrección mensual del 2% en el tipo de cambio con una inflación claramente superior. Ahora que la inflación  está reduciendo su ritmo se habla de un ajuste mensual del 1 % que se aplicaría el año próximo. Claramente esta política es funcional a la baja de la inflación. Se apunta a que los empresarios bajen sus precios. La contradicción reside en pensar que con una inflación del orden del 3 % y un ajuste cambiario del 2% puedan ajustar aún perdiendo dinero. Cómo eso es imposible el aluvión importador y el gasto en el exterior van dándole forma al industricidio. 

Juan Latrichano
Centro de Estudios Monetarios
16/12/24

Los defensores de lo indefendible (primera parte)

Frente al atraso cambiario y la apertura económica aparece la queja de los industriales basada en la competencia desigual que ocurre en forma aplastante. Desde luego brotan  debajo de la tierra economistas ensobrados por el poder que nos dicen que esto es bueno para evitar la disparada de precios. Ayer y hoy este tipo de políticas hizo un industricidio con incremento del desempleo. Baste recordar la política de Martinez de Oz durante el regimen militar y la de Cavallo con Menen. Pero ellos cobran y explican lo inexplicable. 

Que le va usted a hacer si ha de haber gente para todo.

Juan Latrichano
Centro de estudios
Monetarios
5/12/24

Los defensores de lo indefendible (segunda parte)

Cuando se señala la responsabilidad del atraso cambiario, abaratando los precios de los productos extranjeros en detrimento de la competitividad de los productos nacionales , aparecen argumentos en defensa de la situación creada sosteniendo que:

1. El empresario nacional tiene costos elevados.

2. La corrección mediante el camino devaluatorio inexorablemente se va a precios, lo que lo hace estéril.

Para ellos la única corrección válida consiste en el ajuste de precios a la baja. Ignoran u ocultan que la devaluación es el camino resolutorio tanto histórico como internacional.  En lo histórico basta recordar lo ocurrido en la década del noventa durante la llamada convertibilidad, donde con un tipo de cambio inmóvil se pretendía que los empresarios bajen sus costos. La consecuencia fue recurrentes saldos negativos de la balanza comercial, hasta que en el año 2001 se produjo la devaluación. 

Por qué el ajuste cambiario de ese año no se fue totalmente a precios?

Muy simple. Porque se aplicaron impuestos compensatorios a las exportaciones de alimentos.

En materia internacional basta recordar el ajuste cambiario producido por Brasil a lo largo del presente año.

En fin. Pese a las evidencias, los profetas del error no cambian su parecer. 

Juan Latrichano
Centro de Estudios 
Monetarios.
12/12/24