Debe ser la inflación cambiaria

Nuestro Presidente cree que la única causa de la inflación es monetaria. Ese error lo llevó a pensar que la devaluación del peso no se trasladaba a precios. Siendo supuestamente esto así, pensó que la devaluación fenomenal que hizo al inicio de su gestión no impactaria en precios. Si un alumno mío piensa así queda bochado sin más trámite. El sostuvo que los ecochantas éramos nosotros. Se equivocó, era el. 

Porque la devaluación va a precios?

Porque los productos importados se encarecen y los productos nacionales hallan mejor precio exportando que vendiendo en el orden local. Luego la oferta interna se reduce por efecto de la exportación y los precios suben. Cómo decía mi abuelo, clarito como huevo e tero.

Porque tuvo que devaluar?

Porque abrió  la economía de par en par. Ya con Milei no hicieron falta regulaciones a la importación. Ergo, si no devaluaba la balanza comercial ( exportaciones menos importaciones) se ponía muy negativa.

Había alternativas a la devaluación. Si, la regulación de importaciones.

Cuando la inflación se le disparó habló de un efecto arrastre y de una hiper que le dejó el gobierno anterior.

Tanta ignorancia seguida me va a hacer mal. 

Que Dios perdone tanta mala praxis. Mientras tanto el referí dice,siga siga. 

Juan Latrichano

11/1/24

La inflación resulta funcional al proyecto oficial (Nada de esto fue un error)

El Gobierno aceleró el giro inflacionario tras aplicar una mega devaluación del peso. Así las cosas tenemos una tasa mensual de inflación superior al veinte por ciento, en tanto que los ingresos de la gente están congelados y el tipo de cambio oficial se ajusta al dos por ciento mensual. Ello genera, entre otros, los siguientes hechos:

1. Cae el poder adquisitivo de trabajadores y jubilados. Desde luego se reduce el consumo interno y ello aumenta la oferta de bienes exportables.

2. La inflación superior al avance del tipo de cambio obliga a volver a devaluar el peso en un futuro inmediato.

La caída del poder adquisitivo intensifica la baja del consumo interno . Ergo, continúa  aumentando  la oferta de bienes exportables.

Al volver a devaluar el peso prosigue este círculo vicioso.

Va de suyo que debemos tener en cuenta que la actual inflación no es inercial. Es decir que es falso el argumento que sostuvo el Gobierno, cuando dijo que la inflación viajaba a una tasa del 15.000 por ciento anual, y por ello estaba tratando de dominarla.

Desde luego las mega devaluaciones permiten mantener la economía abierta. En fin.

Juan Latrichano

6/1/24

La apertura económica vuelve a fracasar

La apertura económica surge toda vez que se eliminan las regulaciones del comercio exterior. Basta recordar que contemporáneamente  se aplicó en el Gobierno de Menen , el de De la Rúa y el de Macri. Siempre condujo a endeudamientos fabulosos y culminó con crisis terminales. 

Cabe aclarar que salvo algunas excepciones, los gobiernos peronistas regulan, en tanto que los liberales abren la economía.

La amenaza importadora aparece con prescindencia del tipo de gobierno. El peronismo toma medidas arancelarias, suba de impuestos a la importación , para limitarla. El liberalismo  hace una feroz devaluación o acude al endeudamiento externo. Con la devaluación cae el salario de los trabajadores debido al traslado a precios provocado por la suba del dólar, en tanto que el salario corre muy de atrás, por lo que  disminuye el consumo interno. Por lo tanto hay más oferta exportable. Todo marcha bien hasta que se agota la tolerancia social.

El camino del endeudamiento funciona hasta que dejan de prestarnos. Inexorablemente se produce la hecatombe.

Cualquier parecido con la actualidad es pura casualidad.

Juan Latrichano

3/1/24

Medidas anti industriales jamás vistas

Tras los anuncios del Ministro de Economía Caputo, advertimos medidas inéditas que van en contra del desarrollo industrial. Particularmente tenemos las siguientes:

1. Aplicación de derechos de exportación para bienes industriales.

2. Encarecimiento de las importaciones mediante la aplicación de un impuesto país del 17.5% sin excepciones. Esto no tiene en cuenta la necesidad de moderar costos de insumos importados necesarios para la industria. Debería para estas operaciones eximirse el impuesto.

3. Eliminación de subsidios energéticos.

Nunca nadie se atrevió a tanto. Por ejemplo en la dictadura de Onganía, tras una fuerte devaluación se aplicaron derechos de exportación para productos agropecuarios. Con esto además de moderar el impacto en alimentos se implementa un tipo de cambio efectivo superior para la industria. Acá es exactamente al revés.

Juan Latrichano

13/12/23

Que debemos esperar a partir de la semana próxima

Aclaro que el pronóstico que brindo, se basa en el supuesto que el nuevo Gobierno aplicará las medidas que trascendieron. Entre ellas una fuerte devaluación del peso en el mercado oficial y una drástica baja del gasto público. Con la devaluación  se apunta a maximizar exportaciones y a reducir importaciones. Con ello se persigue el objetivo de mejorar las reservas en divisas. Indudablemente la suba del tipo de cambio irá a precios. Esto último hará que baje el consumo liberando bienes para exportar. A su vez  la baja del gasto público apunta a reducir el déficit fiscal. Aquí creo que las dificultades no tardarán en aparecer. El presidente electo detesta compartir ideas de Keynes. Esto le impide tener en cuenta que una baja del gasto produce una caída de la demanda y baja de la producción. Ante está ocurrencia cae la recaudación fiscal por lo que la baja del déficit se aborta. 

Al mismo tiempo la estrategia apuntada a reducir el saldo de las Letras de Liquidez resulta funcional a la expansión inflacionaria dadas las políticas recesivas aplicadas. Esto ya no es presunción, es dato. En efecto si comparamos los saldos del balance del Banco Central del 23 de noviembre con  los del 30 del mismo mes vemos  una reducción del valor de las Letras con un aumento casi similar de la Base Monetaria . Ignoro si esto lo pactó el Gobierno saliente con el entrante. La emisión de moneda apunta a evitar una recesión . Esto último porque la fuerte suba de precios de estos últimos días paralizaria el consumo si no se fijan atenuantes.

A partir del lunes 11 veremos si estás presunciones son o no correctas.

Juan Latrichano

8/12/23

No hay plata o falta coherencia?

 

Muy suelto de cuerpo ante la pregunta del pago del aguinaldo, el presidente electo contestó, no hay plata. En realidad no quiere emitir para pagar porque reitera hasta el cansancio que la inflación es provocada por el exceso de emisión monetaria. Luego afirmó  que va a ir contra el gasto de la política. Esto último luce impreciso.

Dicho todo esto estamos en condiciones de afirmar que la inflación de estos últimos tiempos, no es originada por la emisión monetaria. La misma tiene mucho que ver con la suba del tipo de cambio provocada por la escaces de divisas. La sequía del presente año agudizó este problema. El año próximo gasoducto mediante y sin sequía el problema se solucionará.Me apena ver el error del Presidente electo y el silencio de los economistas propios y extraños.

Quizás no sea cierto que no hay plata sino que no hay coherencia, especialmente porque vemos afirmaciones que en poco tiempo se desdicen.

Juan Latrichano

28/11/23

Error de diagnóstico, medicina equivocada

En mi opinión el Presidente electo parte de un diagnóstico erróneo. Suele comparar la situación inflacionaria actual con la hiperinflación del año 1989. Al respecto toma la relación de pasivos remunerados de aquella época con la base monetaria y sostiene con razón, que la relación actual arroja un resultado sensiblemente superior al de ese año. Pero en verdad ese resultado no explica la hiper de 1989. 

Entonces que la explica?

El cociente entre el saldo la cuenta circulación monetaria al cierre de 1989 y el correspondiente al del año 1988.

Cuánto da ese cálculo?

Un crecimiento de la emisión monetaria de 25 veces. Es decir que la tasa de incremento fue del 2400 %. La inflación fue superior al 3000%.

Cuánto estimamos que va a dar el cociente del presente año con el del año 2022?

Una vez media. Es decir un crecimiento del 50%. Luego la volatilidad cambiaria, sequía mediante, explica la diferencia.

Desde luego si el diagnóstico es erróneo la medicina es inapropiada. 

Que plantea el presidente electo?

Achicar el déficit fiscal y dejar de imprimir billetes dado el riesgo de hiperinflación inminente.

Lo curioso de todo esto es que nadie muestre una mirada alternativa. Ni al interior de su propio espacio, ni en las fuerzas opositoras. Al menos   para hacer un debate técnico saludable.

Juan Latrichano

22/11/23